>> 信達(dá)證券-傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)及海外周觀點(diǎn)：無懼AI板塊調(diào)整，關(guān)注變現(xiàn)性強(qiáng)、想象空間大的AI應(yīng)用標(biāo)的回調(diào)機(jī)會，重視5月AI+數(shù)據(jù)要素雙主題-230424
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
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| 2057KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
馮翠婷 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
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【A股】
上周（4月17日-4月21日，下同）傳媒板塊指數(shù)下跌2.62%，上證綜指下跌1.11%，深證成指下跌2.96%，創(chuàng)業(yè)板指下跌3.58%。漲幅前三：慈文傳媒（+41.79%）、中信出版（+19.34%）、藍(lán)色光標(biāo)（+15.86%）；跌幅前三：拉卡拉（-28.08%）、ST明誠（-22.29%）、恒信東方（-17.78%）。
GPT產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟正式成立。根據(jù)上證報報道，2023全球元宇宙大會18號在北京舉行。大會上，GPT產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟正式成立。GPT產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟由中國移動通信聯(lián)合會、中國電信、中國移動、中國聯(lián)通、中國廣電等單位共同發(fā)起成立。聯(lián)盟將共同探究智能的本質(zhì)，探索智能涌現(xiàn)機(jī)制，催生更具包容性、安全性、中國自主的通用人工智能，釋放原始創(chuàng)新活力，開創(chuàng)智能時代的新機(jī)遇與新價值。據(jù)科大訊飛微信公眾號，科大訊飛將于5月6日舉辦認(rèn)知大模型成果發(fā)布會。藍(lán)色光標(biāo)（上周漲幅15.86%），我們于4月12日發(fā)布營銷行業(yè)點(diǎn)評報告《AI+營銷，可能系A(chǔ)I商業(yè)變現(xiàn)最快的領(lǐng)域》，重點(diǎn)提示營銷板塊變現(xiàn)機(jī)會。公司發(fā)布年報和一季報，22年由盈轉(zhuǎn)虧主要系商譽(yù)減值影響，23年公司目標(biāo)重啟增長，全方位擁抱AIGC，發(fā)布All in AI戰(zhàn)略，與微軟、百度等互聯(lián)網(wǎng)龍頭深度合作探索營銷領(lǐng)域全新商業(yè)模式，建議持續(xù)關(guān)注公司在AI+營銷領(lǐng)域的機(jī)會，有望受益于AIGC主題估值提升。
【奧飛娛樂】旗下北京光年無限科技有限公司（圖靈機(jī)器人）發(fā)布首個兒童版ChatGPT產(chǎn)品“智娃”，“智娃”通過AI大模型TuringMM大幅提升NLP能力，包括兒童知識域問答、上下文對話理解、兒童學(xué)習(xí)任務(wù)、兒童內(nèi)容AIGC等。公司與“智娃”在兒童IP和內(nèi)容層面進(jìn)行對接，有望共同推動AI+IP的產(chǎn)業(yè)化落地。奧飛娛樂手上有“超級飛俠”、“喜羊羊”、“貝肯熊”、“鎧甲勇士”、“巴拉拉小魔仙”、“萌雞小隊”等重點(diǎn)IP，是國內(nèi)動漫IP龍頭。【中文在線】公司于2023年4月19日晚發(fā)布《關(guān)于對深圳證券交易所關(guān)注函的回復(fù)公告》，解答2022年業(yè)績虧損原因及AIGC相關(guān)技術(shù)和應(yīng)用的問題。我們認(rèn)為公司已詳細(xì)解答深交所關(guān)注函提出的核心問題，同時表明公司在AIGC應(yīng)用上的投入和發(fā)展現(xiàn)狀，以及市場較為關(guān)注的模型公司數(shù)據(jù)采買模式等內(nèi)容。建議持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注公司在AI+應(yīng)用、AI+數(shù)據(jù)相關(guān)的AI產(chǎn)業(yè)的龍頭地位?！救诵小?023年4月19日，三人行與重要合作伙伴貴陽大數(shù)據(jù)交易所有限責(zé)任公司就構(gòu)建驅(qū)動未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展的大數(shù)據(jù)交易平臺達(dá)成戰(zhàn)略合作。公司穩(wěn)定擁有多個行業(yè)頭部客戶，包括伊利、三大運(yùn)營商、四大銀行等頭部國企，加之22年下半年開發(fā)一汽奧迪等核心汽車新客戶。同時，建議關(guān)注Reddit（美版貼吧）向AI公司收取數(shù)據(jù)使用費(fèi)的問題。近期美國已出現(xiàn)案例，表明數(shù)據(jù)收費(fèi)或?qū)⒊蔀槲磥戆l(fā)展趨勢，“AI+數(shù)據(jù)”有關(guān)的公司有望受益。展望2023年，公司營銷主業(yè)有望保持高增態(tài)勢，我們預(yù)計23-24年歸母凈利為10.11/12.69億元，對應(yīng)23年當(dāng)前估值17x。公司與科大訊飛簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，依靠科大訊飛人工智能實力有望在營銷AI產(chǎn)品領(lǐng)域再上一個臺階，堅定推薦。【愷英網(wǎng)絡(luò)】（4月傳媒金股重點(diǎn)推薦），我們于3月14日發(fā)布深度報告《愷英網(wǎng)絡(luò)(002517)：峰回路轉(zhuǎn)，漸入佳境》，預(yù)計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為11.06/14.12/18.39億元，我們預(yù)計Q2進(jìn)入新的游戲產(chǎn)品周期，《石器時代：覺醒》獲批2023年4月國產(chǎn)版號，《西行紀(jì)》5月上線、VR游戲《敢達(dá)巔峰對決》6-7月上線、暑期有更多非傳奇奇跡類產(chǎn)品國內(nèi)上線、下半年有海外市場增量，游戲主業(yè)進(jìn)入新的業(yè)績上升周期；AI+繪畫等技術(shù)對游戲有實際效率提升；當(dāng)前股價對應(yīng)2023年P(guān)E為21x。游戲行業(yè)估值整體有望從當(dāng)前24x提升到峰值估值30-35x，龍頭公司有望提升至40x。
我們認(rèn)為AI板塊系A(chǔ)股成長股長期機(jī)會，重點(diǎn)提示：AIGC有三大價值支撐長期邏輯，1）增效降本，注意是先增效后降本；2）內(nèi)容增產(chǎn)，價值提升；3）商業(yè)模式創(chuàng)新。在文本、編程、圖片圖像等視覺內(nèi)容、音視頻等多個行業(yè)領(lǐng)域均有望產(chǎn)生突破。對應(yīng)三類公司值得關(guān)注：
1）上游算力相關(guān)的【英偉達(dá)、寒武紀(jì)、工業(yè)富聯(lián)、浪潮信息、天孚通信、優(yōu)刻得】和數(shù)據(jù)處理相關(guān)的【海天瑞聲】。
2）中游人工智能算法或軟件型公司，其中平臺型科技公司能夠?qū)IGC技術(shù)應(yīng)用至多個產(chǎn)品，成為入口級別的應(yīng)用，如微軟、谷歌、亞馬遜，以及國內(nèi)的【百度集團(tuán)-SW】【騰訊控股】（4月金股重點(diǎn)推薦，重視騰訊AI估值催化機(jī)會）、華為、字節(jié)跳動、【三六零】等公司，以及人工智能領(lǐng)域軟件和算法層面擁有長期布局的【商湯-W、科大訊飛、云從科技、格靈深瞳-U】等。
3）下游應(yīng)用領(lǐng)域具備內(nèi)容生產(chǎn)場景、優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)或客戶的公司，下游應(yīng)用相關(guān)公司：【AI+辦公】億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、萬興科技、福昕軟件、金山辦公、金山軟件等；【AI+電商】騰訊、美團(tuán)、阿里巴巴、拼多多、返利科技、值得買、攜程、光云科技、青木股份、壹網(wǎng)壹創(chuàng)、元隆雅圖、若羽臣等；【AI+營銷】藍(lán)色光標(biāo)、三人行、浙文互聯(lián)、易點(diǎn)天下、利歐股份等；【AI+投資】同花順；【AI+虛擬形象和虛擬場景】湯姆貓、奧飛娛樂、新華網(wǎng)、芒果超媒、風(fēng)語筑、天下秀、遙望科技
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