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事件：據(jù)外媒，4月21日凌晨，全球三大LNG板材供貨商之一Hankuk Carbon位于韓國(guó)慶尚南道密陽(yáng)市的第二工廠發(fā)生火災(zāi)。據(jù)其官網(wǎng)消息，該工廠主要負(fù)責(zé)公司LNG保溫板材的生產(chǎn)和組裝，目前該工廠已經(jīng)停產(chǎn)，后續(xù)工廠重建、新設(shè)備訂購(gòu)以及再次獲GTT認(rèn)證也需時(shí)間。公司位于越南的工廠則主要生產(chǎn)LNG次屏蔽層所用的預(yù)浸碳纖和玻纖。此次公司密陽(yáng)工廠的火災(zāi)對(duì)全球LNG板材供給將產(chǎn)生重要影響。
　　 Hankuk Carbon工廠火災(zāi)加劇全球LNG板材供給短缺，公司業(yè)務(wù)有望進(jìn)一步加速。目前全球LNG保溫板供應(yīng)商僅3家，分別為韓國(guó)的Hankuk Carbon和Dongsung Finetec，以及國(guó)內(nèi)的雅克科技，據(jù)了解，目前各家產(chǎn)能分別能夠滿足近27、25、10條LNG，同時(shí)Hankuk Carbon在火災(zāi)前計(jì)劃擴(kuò)產(chǎn)5條船產(chǎn)能，此次受災(zāi)后計(jì)劃增至15條，但擴(kuò)產(chǎn)周期至少需要1年左右；Dongsung Finetec預(yù)計(jì)今年年底產(chǎn)能將擴(kuò)產(chǎn)至35條船以上；雅克科技目前第二工廠擴(kuò)建已經(jīng)完成，預(yù)計(jì)將在下半年完成GTT認(rèn)證。2022年以來(lái)，全球LNG貿(mào)易量保持強(qiáng)勁增勢(shì)，LNG船市場(chǎng)火爆使得LNG板材供不應(yīng)求。截至2022Q3，Hankuk Carbon年度新增LNG相關(guān)業(yè)務(wù)訂單8257億韓元（約合人民幣43億），累計(jì)在手訂單11671億韓元（約合人民幣60億）。此次Hankuk Carbon工廠火災(zāi)將進(jìn)一步加劇供給短缺，尤其明年將進(jìn)入板材交付的高峰期。雅克科技作為國(guó)內(nèi)目前唯一通過(guò)法國(guó)GTT認(rèn)證并實(shí)現(xiàn)LNG保溫板材量產(chǎn)企業(yè)，隨著中國(guó)船舶旗下滬東中華、江南造船、大船重工，以及揚(yáng)子江船業(yè)、招商局重工陸續(xù)進(jìn)軍大型LNG船建造市場(chǎng)，業(yè)務(wù)也迎來(lái)高速發(fā)展，在手訂單超過(guò)80億。同時(shí)公司陸續(xù)突破上游RSB、FSB等材料，盈利能力持續(xù)增強(qiáng)。此次Hankuk Carbon工廠火災(zāi)將影響其后續(xù)訂單交付，產(chǎn)能缺口情況下，預(yù)計(jì)韓國(guó)訂單有望部分轉(zhuǎn)移至雅克，公司業(yè)務(wù)將迎來(lái)進(jìn)一步加速。
　　事件：彭博報(bào)道，長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)計(jì)劃以不少于145億美元的估值在上交所科創(chuàng)板上市，作為國(guó)內(nèi)最大的DDR4和LPDDR4存儲(chǔ)IDM廠商，上市募資推進(jìn)技術(shù)革新以及產(chǎn)能擴(kuò)張，產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)企業(yè)將充分受益。
　　前驅(qū)體業(yè)務(wù)維持高速增長(zhǎng)，消費(fèi)電子觸底回升帶動(dòng)電子材料需求回暖。前驅(qū)體最大增量客戶長(zhǎng)鑫17nm工藝baseline核心供應(yīng)商，有望實(shí)現(xiàn)翻倍式增長(zhǎng)，長(zhǎng)存、三星、intel、臺(tái)積電等客戶也不斷突破。同時(shí)ChatGPT等新興AI產(chǎn)品對(duì)高性能存儲(chǔ)芯片的需求與日俱增，公司前驅(qū)體業(yè)務(wù)也將受益最大客戶SK海力士HBM接單量大增。此外，公司作為半導(dǎo)體材料平臺(tái)型公司，業(yè)務(wù)還覆蓋電子特氣、硅微粉、面板光刻膠等。2022年下半年以來(lái)，全球消費(fèi)電子行業(yè)持續(xù)低迷，上游電子材料需求較弱，公司面板光刻膠、硅微粉等業(yè)務(wù)受到較大影響。進(jìn)入2023年，隨著下游庫(kù)存逐漸出清，消費(fèi)電子需求逐步回暖，公司相關(guān)業(yè)務(wù)也將迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。同時(shí)先科宜興工廠前驅(qū)體及光刻膠項(xiàng)目即將投產(chǎn)，湖州“年產(chǎn)3.9萬(wàn)噸半導(dǎo)體核心材料項(xiàng)目”有序推進(jìn)，為后續(xù)業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張奠定了基礎(chǔ)。
　　投資分析意見(jiàn)：暫維持公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為5.70、9.09、12.85億元，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)PE分別57、36、25X，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）下游需求不及預(yù)期；2）原材料價(jià)格大幅上漲；3）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。