>> 財通證券-浩洋股份(300833)全年業(yè)績高增，下游高景氣度延續(xù)-230424
| 上傳日期： |
2023/4/25 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
佘煒超 |
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此報告為加密報告 |
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事件：公司公布2022年年報與2023年一季報，2022全年實現(xiàn)營業(yè)收入12.23億元（同比+97.80%），歸母凈利潤3.56億元（同比+161.97%），扣非后歸母凈利潤3.42億元（同比+179.30%）。單季度看，22Q4實現(xiàn)營業(yè)收入2.93億元（同比+30.78%，環(huán)比-18.06%），歸母凈利潤0.54億元（同比+24.67%，環(huán)比-57.16%），扣非后歸母凈利潤0.50億元（同比+45.94%，環(huán)比-59.52%）。
業(yè)績持續(xù)高增速，凈利率環(huán)比大幅向上。23Q1實現(xiàn)營業(yè)收入3.30億元（同比+42.47%，環(huán)比+12.52%），歸母凈利潤0.99億元（同比+62.65%，環(huán)比+84.03%），扣非后歸母凈利潤0.96億元（同比+69.57%，環(huán)比+92.34）；23Q1毛利率51.65%（環(huán)比+4.48pct），凈利率30.29%（環(huán)比+11.62pct）。
分產(chǎn)品看：2022年，舞臺燈光設(shè)備銷售收入11.19億元（同比+103.99%），毛利率50.73%（同比+4.51pct）；配件銷售收入0.40億元（同比+50.34%），毛利率49.86%（同比+9.48pct）；桁架銷售收入0.35億元（同比+29.15%），毛利率39.95%（同比+2.46pct）；建筑照明燈光設(shè)備銷售收入0.22億元（同比+189.73%），毛利率45.08%（同比+8.75pct）；紫外線消毒設(shè)備645.97萬元（同比-19.48%），毛利率30.09（同比-2.12pct）。其中，舞臺娛樂燈光設(shè)備、建筑照明設(shè)備銷售7.28萬件（同比+90.4%），銷售收入增速遠高于銷量增幅，高價值量產(chǎn)品占比提升，盈利能力有望進一步增強。
海外高景氣有望延續(xù)，國內(nèi)市場穩(wěn)步恢復(fù)。2020至2022年，全球演藝燈光設(shè)備市場受行業(yè)發(fā)展波動和限制人員流動政策影響，市場需求受到?jīng)_擊，隨著各國逐步放松疫情限制政策，演藝設(shè)備市場需求逐步恢復(fù)。據(jù)LiveNation的2022年財報顯示，全年演唱會參與人數(shù)較2019年增長24%，超過1.21億粉絲參與了43,600場演唱會活動，創(chuàng)歷史新高，彰顯海外演唱會市場的強勁勢頭。根據(jù)中國演出行業(yè)協(xié)會對主要票務(wù)平臺的演出票房數(shù)據(jù)的測算，2023年僅春節(jié)假期全國營業(yè)性演出場次將達到9400余場，同比增長40.92%，較2019年同期增長22.5%。
投資建議：考慮到2023年海外現(xiàn)場演出行業(yè)景氣度有望延續(xù)、國內(nèi)市場長期穩(wěn)中向好，疊加公司2023年產(chǎn)能有望釋放且自主品牌雅頓的品牌力持續(xù)提升，我們預(yù)計公司2023-2024年歸母凈利潤分別為5.23/6.94/8.89億元，對應(yīng)PE分別為19/14/11倍，首次覆蓋，給予增持評級。
風(fēng)險提示：歐美經(jīng)濟嚴(yán)重衰退，公司ODM大客戶合作關(guān)系調(diào)整，現(xiàn)場演出需求的持續(xù)性不及預(yù)期，國際貿(mào)易摩擦及匯率大幅波動，公司新品開發(fā)不及預(yù)期。
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