>> 東亞前海證券-三孚新科(688359)擬收購博泉，壯大PCB化學品產(chǎn)品線-230425
| 上傳日期： |
2023/4/25 |
大小： |
301KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東亞前海證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
燕楠 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件點評
三孚新科擬以不超過1億元收購江西博泉40.08%的股權(quán)。2023年4月25日，三孚新科發(fā)布關(guān)于簽訂《投資框架協(xié)議》的公告，擬購買舒平、李洪斌、博盛鑫、吉安博略、創(chuàng)鈺投資所持有的江西博泉40.0788%股權(quán)，金額不超過10,019.70萬元。目前三孚新科持有江西博泉10.92%的股權(quán)，收購完成后，公司將共計持有江西博泉51%的股權(quán)。
江西博泉主要從事PCB專用化學品業(yè)務，客戶資源豐富。江西博泉主要經(jīng)營PCB專用化學品業(yè)務，可研制脈沖鍍銅、填孔鍍銅等PCB及載板銅面電鍍工藝所需化學品。目前公司產(chǎn)品已經(jīng)實現(xiàn)量產(chǎn)，并應用于PCB廠商中，其客戶包括滬電股份、崇達技術(shù)、方正科技、勝宏科技、生益電子、深南電路、廣州美維電子有限公司等。
通過收購江西博泉的股權(quán)，將進一步拓展公司在電子化學品產(chǎn)品領(lǐng)域的業(yè)務布局。公司收購江西博泉股權(quán)后，可補齊在脈沖鍍銅、填孔鍍銅等PCB銅面表面處理其他關(guān)鍵制程中的電子化學品產(chǎn)品，豐富公司產(chǎn)品品種，拓展公司在PCB電子化學品領(lǐng)域的業(yè)務布局，提升公司核心競爭力。另外，雙方在協(xié)議中約定了業(yè)績承諾事項，目標公司2023/2024/2025年年度凈利潤分別不低于2,000/2,600/3,380萬元，50%股權(quán)轉(zhuǎn)讓對價將作為本次業(yè)績承諾的附條件股轉(zhuǎn)款。
公司復合銅箔一步法工藝突破順利，疊加收購江西博泉壯大產(chǎn)品線，看好公司未來發(fā)展。2023年第一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入0.84億元，同比下降2.54%；實現(xiàn)歸母凈利潤-0.12億元，同比下降106.02%，凈利潤下降的主要原因為公司辦公大樓新增折舊、研發(fā)投入力度增加等。盡管短期內(nèi)公司業(yè)績承壓，但公司在復合銅箔領(lǐng)域取得重要進展。公司的一步式全濕法復合銅箔電鍍工藝實現(xiàn)升級突破，已具備產(chǎn)業(yè)化條件，工藝良率可達95%以上，采用超低濃度鈀催化技術(shù)降低成本，在品質(zhì)、良率、成本、產(chǎn)能等方面表現(xiàn)突出。同時，公司收購江西博泉，壯大公司產(chǎn)品線。公司有望在未來扭轉(zhuǎn)逆勢，實現(xiàn)業(yè)績的提升。
投資建議
公司積極推進復合銅箔一步法產(chǎn)業(yè)化，相關(guān)設備有望貢獻一定的業(yè)績增量，同時公司持續(xù)拓展電子化學品產(chǎn)品線。我們預期2023/2024/2025年公司歸母凈利潤分別為0.44/1.63/1.99億元?？春霉疚磥戆l(fā)展，給予“推薦”評級。
風險提示
研發(fā)和成果轉(zhuǎn)化不及預期、原材料價格異常波動、產(chǎn)品市場消化不及預期等。
|
|
