>> 中泰國際-中集安瑞科(3899.HK)天然氣需求恢復(fù)，一季度運營略勝預(yù)期-230425
| 上傳日期： |
2023/4/25 |
大小： |
1146KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中泰國際 |
| 評級： |
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作者： |
周健鋒 |
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2023年一季度收入同比上升19.6%
公司2023年一季度收入略勝預(yù)期。收入同比增長19.6%至49.7億元(人民幣，下同)，相當(dāng)于我們?nèi)觐A(yù)測的22.9%，高于去年的21.2%，主因LNG價格回落及經(jīng)濟復(fù)蘇支持內(nèi)地天然氣需求恢復(fù)，推動公司清潔能源板塊業(yè)務(wù)增長。根據(jù)行業(yè)統(tǒng)計，一季度中國整體天然氣表觀消費量同比增長1.5%。
公司清潔能源、化工環(huán)保及液體食品板塊收入分別同比上升20.0%、16.9%及22.6%至26.9億、13.6億及9.3億元(見圖表1)。氫能業(yè)務(wù)收入同比大幅上漲64.4%至9,700萬元。國內(nèi)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)明顯增加。內(nèi)地收入占比同比上升4.6個百分點至45.6%，其中清潔能源板塊的內(nèi)地收入占比同比增加6.2個百分點至76.6%。
新簽訂單金額同比增長14.7%
一季度新簽訂單金額同比上升14.7%至55.1億元(見圖表1)。受惠于天然氣需求，清潔能源新簽金額同比上漲27.5%至31.0億元?；きh(huán)保及液體食品板塊訂單金額分別同比下跌8.6%和上升16.6%至12.9億和11.1億元。我們預(yù)計今年新簽訂單同比上升15.9%至234.8億元。
3月底在手訂單金額同比增長22.3%至189.6億元，其中清潔能源訂單同比上漲34.8%至117.1億元?；きh(huán)保及液體食品板塊在手訂單金額分別同比下跌15.9%和上升22.7%至24.4億和48.4億元。
上調(diào)目標(biāo)價，重申“買入”評級
綜合上述因素，我們分別上調(diào)2023-24年股東凈利潤預(yù)測5.4%及4.0%(見圖表2)，并將貼現(xiàn)現(xiàn)金流(DCF)分析推算的目標(biāo)價由10.54港元提升至10.90港元，這對應(yīng)16.2倍2023年市盈率和56.2%上升空間(見圖表3、4)。重申“買入”評級。
風(fēng)險提示：(一)生產(chǎn)或項目開發(fā)延誤；(二)鋼材價格急漲；(三)能源價格大幅波動；(四)氫能技術(shù)研發(fā)慢于預(yù)期；(五)匯兌損失。
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