>> 安信證券-盛劍環(huán)境(603324)訂單持續(xù)向好，半導(dǎo)體高景氣度下系統(tǒng)、設(shè)備、材料“三駕馬車”齊發(fā)力-230425
| 上傳日期： |
2023/4/26 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
周喆 |
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事件：
公司發(fā)布2022年年報及2023年一季報，2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入13.28億元，同比增長7.74%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.19億元，同比下降15.92%；2023年一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.64億元，同比增長39.2%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1754.87萬元，同比增長36.15%。疫情影響消除、行業(yè)景氣度復(fù)蘇及國產(chǎn)替代加速背景下公司業(yè)績有望恢復(fù)高增長。
訂單持續(xù)向好，2023年業(yè)績值得期待：
公司作為泛半導(dǎo)體廢氣治理龍頭，深耕光電顯示與集成電路領(lǐng)域廢氣治理系統(tǒng)解決方案和附屬設(shè)備，并逐步向新能源領(lǐng)域拓展。2022年公司歸母凈利潤有所下滑，主要受應(yīng)收賬款減值影響，根據(jù)公司公告，2022年公司計提0.48億元應(yīng)收賬款減值，影響短期業(yè)績。但公司訂單情況持續(xù)向好，根據(jù)公司公告，2022年公司全年新增訂單含稅總額為15.85億元，同比增長10.21%；截至2022年底，在手訂單14.07億元，較2021年底的10.22億元，實現(xiàn)大幅提升。隨著集成電路領(lǐng)域市場不斷擴(kuò)容、國產(chǎn)替代加速，公司訂單結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化，集成電路領(lǐng)域訂單占比提升。公司在手訂單中集成電路、光電顯示、新能源領(lǐng)域在手訂單分別達(dá)到9.23億元、2.9億元、1.91億元，公司業(yè)務(wù)逐步向毛利率更高的集成電路業(yè)務(wù)傾斜。同時，公司加速新能源項目開拓，2022年形成收入1.97億元，同比增長262.61%，形成新的業(yè)績增長點。
行業(yè)高景氣度+國產(chǎn)替代加速，保障公司業(yè)績持續(xù)增長：2022年下半年以來集成電路領(lǐng)域受供需錯配影響出現(xiàn)周期性波動，但長期資本開支仍具備高景氣度，根據(jù)SEMI預(yù)測，2022-2025年全球300毫米晶圓廠產(chǎn)能預(yù)計以10%的復(fù)合增速擴(kuò)張，而中國作為全球最大的半導(dǎo)體市場，受政府對國內(nèi)芯片行業(yè)投資增加等因素推動，預(yù)計中國大陸在300毫米晶圓廠產(chǎn)能中的市場份額將從2021年的19%提升至2025年的23%，伴隨著大陸集成電路的不斷擴(kuò)產(chǎn)，廢氣處理市場巨大。同時，在中美關(guān)系震蕩背景下國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈自主可控為確定性趨勢，產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)替代進(jìn)程有望持續(xù)加速，在廢氣治理環(huán)節(jié)公司主要競爭對手為外資企業(yè)，據(jù)我們測算2021年公司在國內(nèi)集成電路領(lǐng)域市占率僅為11%，未來國產(chǎn)替代空間廣闊。廢氣治理環(huán)節(jié)將直接影響產(chǎn)線穩(wěn)定性、產(chǎn)能利用率及良率，公司作為國內(nèi)泛半導(dǎo)體廢氣治理龍頭，已與中芯國際、華虹半導(dǎo)體、北方華創(chuàng)等主要廠商建立
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