久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

全年業(yè)績同比大增，關(guān)注煤礦成長性。維持“買入”評級公司發(fā)布年報(bào)，2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤32.2億元，同比+36.5%，扣非凈利潤35.3億元，同比+46.3%，其中Q4實(shí)現(xiàn)歸母凈利4.7億元，環(huán)比-39.8%，Q4環(huán)比下滑主因計(jì)提資產(chǎn)減值損失3.6億元。同時(shí)，公司發(fā)布2023年一季報(bào)，Q1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7.7億元，同比-11.6%。2022年煤價(jià)中樞高位，公司煤炭盈利同比大增。考慮2023年Q1煤價(jià)同比下跌，我們適當(dāng)下調(diào)2023-2024年盈利預(yù)測并新增2025年盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤分別為36.3/40.5/43.2（前值40.4/ 44.2/-）億元，同比+12.5%/11.6%/6.8%；EPS為3.17/3.54/3.78元，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE為3.9/3.5/3.3倍?？紤]到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來需求改善，公司煤炭產(chǎn)能仍有增量，業(yè)績具備增長潛力，維持“買入”評級。
　　煤炭業(yè)務(wù)：2022年量價(jià)齊升，煤礦成長性帶來產(chǎn)量增長2022年量價(jià)齊升：2022年公司實(shí)現(xiàn)原煤產(chǎn)量/銷量1146/1163萬噸，同比+10.2%/+13.3%，噸煤售價(jià)945元，同比+17.1%，噸煤成本273元/噸，同比+6.0%；煤炭業(yè)務(wù)毛利率為64.9%，同比+5.7pct。2023年Q1產(chǎn)銷量保持增長：Q1實(shí)現(xiàn)原煤產(chǎn)量/銷量291/249萬噸，同比+4.1%/+2.0%，噸煤售價(jià)906元，同比-7.9%，噸煤成本298元/噸，同比+1.1%，煤炭業(yè)務(wù)毛利率67.2%，同比-2.9pct。煤礦成長性：公司同寶煤業(yè)（90萬噸/年）預(yù)計(jì)2023年5月底竣工驗(yàn)收，沁裕煤礦（90萬噸/年）預(yù)計(jì)6月進(jìn)入聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)，百盛煤業(yè)（90萬噸/年）預(yù)計(jì)2023年底進(jìn)入聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)，公司煤炭產(chǎn)能仍有可觀增量。
　　煤化工業(yè)務(wù)：煤價(jià)高位成本上漲，煤化工業(yè)務(wù)業(yè)績承壓2022年公司實(shí)現(xiàn)尿素產(chǎn)量/銷量81/82萬噸，同比-12.3%/-10.4%，綜合售價(jià)2465元/噸，同比+13.7%；綜合成本2104元/噸，同比+21.0%，尿素產(chǎn)品總毛利2.85億元，同比-28.4%。二甲醚/己內(nèi)酰胺總毛利分別為-0.06/-1.27億元，二甲醚產(chǎn)線幾乎處于停產(chǎn)狀態(tài)，以減少煤化工業(yè)務(wù)虧損。2023年Q1尿素綜合售價(jià)2539元/噸，同比+4.7%，但綜合成本同比+6.9%，毛利同比-10.4%，尿素盈利依然承壓。
　　二甲醚/己內(nèi)酰胺產(chǎn)品總毛利分別為-86/-5142萬元，仍處虧損狀態(tài)。
　　分紅保持穩(wěn)定，股息率具有吸引力
　　公司發(fā)布2022年度分紅方案：以總股本11.42億股為基數(shù)，派發(fā)現(xiàn)金紅利1元/股（含稅），合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金11.4億元，同時(shí)擬向全體股東每股送紅股0.3股，分紅比例為35.4%，2021年公司分紅比例為36.4%，公司分紅比例保持穩(wěn)定，以2023年4月25日股價(jià)計(jì)算，當(dāng)前股息率為8.0%，股息率具有吸引力。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：煤價(jià)下跌超預(yù)期；煤炭產(chǎn)量不及預(yù)期；新建產(chǎn)能不及預(yù)期。