>> 招商證券-同花順(300033)營收增長加速，AI落地兼具數(shù)據(jù)與場景優(yōu)勢-230425
| 上傳日期： |
2023/4/26 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
劉玉萍,孟林 |
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此報告為加密報告 |
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公司發(fā)布2023年一季報，在AI等最新技術(shù)對產(chǎn)品的優(yōu)化下營收增長提速。金融信息服務是AI落地的理想場景之一，而公司兼具數(shù)據(jù)與場景兩大優(yōu)勢，AI業(yè)務發(fā)展值得期待。
事件：公司發(fā)布2023年一季報，一季度實現(xiàn)營收6.10億元，YoY +18.42%；歸母凈利潤1.22億元，YoY +9.26%；扣非歸母凈利潤1.16億元，YoY+7.06%。
AI加持下營收增長加速。相比此前四個季度（22Q1-22Q4），23Q1營收增長明顯提速，而對比22Q1以及22Q4，今年一季度A股成交量分別下降約13.0%及1.4%，成交額分別下降11.2%及提升3.1%，我們認為公司營收加速主要與AI對產(chǎn)品的優(yōu)化直接相關(guān)，在23Q1人工智能行情之下，公司相關(guān)AI產(chǎn)品如“i問財”關(guān)注度也大幅提升，預計增值電信服務業(yè)務ARPU值或有明顯提升。
毛利率及費用率呈季節(jié)性波動。23Q1毛利率82.40%，同比下滑1.85pct%，主要系采購的信息數(shù)據(jù)費用、技術(shù)服務人員薪酬等營業(yè)成本項增速高于營收增速。由于收入確認存在滯后性和季節(jié)性，一般而言公司毛利率會呈現(xiàn)逐季增加的特征，一季度毛利率最低。23Q1銷售費用YoY +22.94%，主要系加大精準營銷推廣力度；管理費用YoY +34.19%，主要系規(guī)模擴大，總部大樓等固定資產(chǎn)折舊、員工薪酬等增加；研發(fā)費用YoY +7.47%，主要系不斷加大以AI為代表的前沿領域研發(fā)投入。
AI落地具備數(shù)據(jù)與場景兩大優(yōu)勢。公司擁有業(yè)內(nèi)領先、規(guī)模龐大、歷史數(shù)據(jù)豐富的數(shù)據(jù)庫資源，涵蓋了用戶數(shù)據(jù)、企業(yè)數(shù)據(jù)、行業(yè)數(shù)據(jù)、專業(yè)分析數(shù)據(jù)、監(jiān)管數(shù)據(jù)等結(jié)構(gòu)化和非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)，為公司人工智能算法訓練、AI大模型訓練提供了數(shù)據(jù)基礎。此外，公司在AI大模型、AIGC等領域的應用研究走在行業(yè)前列，目前AI開發(fā)平臺已面向客戶提供40余項人工智能產(chǎn)品及服務，應用于下游十幾個行業(yè)，重點打造的i問財、iFind等產(chǎn)品中也都運用了AI相關(guān)技術(shù)，競爭優(yōu)勢不斷增強。
維持“強烈推薦”投資評級。預計23-25年營收44.15/53.77/63.98億元，YoY+24%/22%/19%；歸母凈利潤20.93/26.45/32.25億元，YoY +24%/26%/22%。維持強烈推薦。
風險提示：資本市場活躍度下降；潛在顛覆式技術(shù)導致競爭加劇
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