>> 太平洋證券-今天國際(300532)Q1利潤高增超預(yù)期，充足訂單支撐未來信心-230425
| 上傳日期： |
2023/4/26 |
大小： |
1043KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
曹佩 |
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e_Summary]事件：
公司發(fā)布2022年年報，實現(xiàn)營業(yè)收入24.13億元，同比增長50.99%；歸母凈利潤2.58億元，同比增長181.41%；扣非后的歸母凈利潤2.32億元，同比增長182.00%。
公司發(fā)布2023年一季報，實現(xiàn)營業(yè)收入7.24億元，同比增長38.47%；歸母凈利潤0.92億元，同比增長106.63%；扣非后的歸母凈利潤0.87億元，同比增長106.56%。
三大主要下游高景氣，貢獻收入高增。分下游行業(yè)來看，新能源實現(xiàn)收入17.5億元，同比增長130.3%，占比72.61%；煙草行業(yè)收入3.8億元，同比增長23.0%，占比15.81%；石化行業(yè)收入1.7億元，占比6.98%。新能源與石化行業(yè)的高景氣成為公司收入快速增長的重要引擎。
規(guī)模效應(yīng)帶動盈利能力提升，經(jīng)營盡顯提質(zhì)增效。隨著公司訂單與收入體量的逐漸增大、項目實施交付經(jīng)驗不斷豐富，規(guī)模效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)。2022年公司毛利率27.72%，同比提升3.41pct，23Q1進一步提升至30.89%；2022年公司凈利率10.69%，同比提升4.95pct，23Q1進一步提升至12.74%。同時人均創(chuàng)收（2020-2022年：169/204/211萬元）與人均創(chuàng)利（2020-2022年：10.98/11.71/22.59萬元）連續(xù)提升，經(jīng)營質(zhì)效改善。
儲備訂單充足，奠定業(yè)績持續(xù)增長信心。2022年末公司在手訂單54.5億元，同比增長43.4%。其中新能源訂單35.3億元，同比增長46.3%；煙草訂單7.9億元，同比增長14.1%；石化訂單8.8億元，同比增長97.8%。充足的訂單儲備是公司未來業(yè)績高增的重要保證。此外《“十四五”現(xiàn)代物流發(fā)展規(guī)劃》、《“機器人+”應(yīng)用行動實施方案》等利好政策出臺，公司所處賽道持續(xù)高景氣，將有力支撐公司訂單持續(xù)高增。
現(xiàn)金流情況顯著改善，經(jīng)營穩(wěn)健性提升。2022年公司經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額2.9億元，同比由負轉(zhuǎn)正，公司貨幣資金規(guī)模創(chuàng)新高，充裕的現(xiàn)金增強了公司抵御風(fēng)險的能力，凸顯經(jīng)營穩(wěn)健性。
投資建議：公司深耕智能倉儲物流，把握新能源、石化高景氣下游機遇，實現(xiàn)業(yè)績高增，同時規(guī)模效應(yīng)下盈利能力提升、經(jīng)營提質(zhì)增效，當前在手訂單充足，支撐未來增長信心。預(yù)計2023-2025年公司EPS分別為1.24/1.81/2.61元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：新能源行業(yè)訂單增長不及預(yù)期；下游客戶拓展不及預(yù)
期；行業(yè)競爭加劇。
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