>> 太平洋證券-博思軟件(300525)一季度業(yè)績承壓，各項業(yè)務拓展穩(wěn)步推進-230425
| 上傳日期： |
2023/4/26 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
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作者： |
曹佩 |
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ble_Summary]事件：
公司發(fā)布2022年年報，實現(xiàn)營業(yè)收入19.19億元，同比增長22.72%；歸母凈利潤2.54億元，同比增長11.09%；扣非后的歸母凈利潤2.30億元，同比增長8.20%。
公司發(fā)布2023年一季報，實現(xiàn)營業(yè)收入2.25億元，同比增長19.17%；歸母凈利潤-0.58億元，同比減少35.91%；扣非后的歸母凈利潤-0.61億元，同比減少30.10%。
預計軟件交付驗收受到影響，導致公司收入增速放緩。2022年公司收入同比增長22.72%，分業(yè)務來看，公司軟件開發(fā)與銷售收入同比增長0.96%，技術服務收入同比增長32.81%，硬件及耗材銷售收入同比減少7.29%；租賃服務收入同比增長20.10%。23Q1收入增速放緩到19.17%。我們認為公司收入放緩或受到訂單交付驗收延后的影響，這從2022年之后其存貨余額一直保持高位可以一定程度上得到驗證，隨著公司訂單逐步交付驗收，收入增長后勁仍足。
軟件收入確認延后影響收入結構，毛利率有所下降。由于軟件交付驗收放緩導致收入確認節(jié)奏延后，毛利率較高的軟件開發(fā)與銷售收入占比下降，而毛利率相對較低的技術服務收入占比上升，從而導致2022年整體毛利率同比下降。
各領域均不斷拓展下游客戶，公司未來仍具成長潛力。
財政電子票據(jù)市場2022年新增廈門、云南兩個地區(qū)，醫(yī)療電子票據(jù)全年完成二級及以上醫(yī)療機構新增推廣1400余家。
非稅繳款方面，2022年公司非稅電子化業(yè)務新增深圳、廈門等地區(qū)；非稅收入電子化銀行服務方面，銀行中間業(yè)務系統(tǒng)共計完成了15個新項目上線。
預算一體化方面，公司穩(wěn)步推進1+9全國項目的實施交付工作及新市場的拓展，著力支撐中央項目、上海項目正式上線，樹立了全國財政乃至政務信息化的標桿。
數(shù)字采購領域，2022年末，公司政府采購一體化業(yè)務已取得福建、廣東、內(nèi)蒙古、黑龍江、陜西、四川、遼寧7個省份業(yè)務，電子招投標、電子賣場等子系統(tǒng)已進入北京、山東等10個省份。高校采購方面，公司高?？蛻衾塾嬤_220余所，分布在26個省市。企業(yè)采購方面，公司專注為大中型企業(yè)提供數(shù)字化采購解決方案，2022年再次簽約多個重要項目，市場開拓連續(xù)取得新突破。
智慧城市領域，公司在城市碼業(yè)務上拓展了福建健康碼、山東居民碼、北京水務碼等項目。2022年公司旗下子公司福建博思數(shù)字科技有限公司、福建博金信科技發(fā)展有限公司已上線“數(shù)字人民幣綜合服務平臺”，圍繞城市級市民數(shù)字載體“e福州”APP，實現(xiàn)數(shù)字人民幣支付場景應用。
數(shù)字鄉(xiāng)村方面，公司以“縣級搭平臺、鄉(xiāng)級造場景、村級選服務”為建設思路，以“平臺+鄉(xiāng)村綜合治理+產(chǎn)業(yè)服務”為建設內(nèi)容，在縣（區(qū)）級做全域數(shù)字鄉(xiāng)村平臺業(yè)務拓展，目前已推出若干數(shù)字鄉(xiāng)村相關產(chǎn)品。
投資建議：公司是我國財政信息化龍頭企業(yè)，在各業(yè)務領域不斷取得新的進展，在數(shù)字經(jīng)濟時代背景下成長潛力十足。預計2023-2025年公司EPS分別為0.58/0.81/1.14元，維持“買入”評級。
風險提示：：宏觀經(jīng)濟疲軟，政府端IT支出意愿減弱，從而導致電子政務發(fā)展進程不及預期；公司產(chǎn)品線及地域拓展成效不及預期，從而導致成長速度放緩；行業(yè)競爭加劇。
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