>> 東吳證券-賽恩斯(688480)2022年年報&2023年一季報點評：訂單帶動業(yè)務(wù)發(fā)展，新能源領(lǐng)域拓展打開空間-230426
| 上傳日期： |
2023/4/26 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
袁理,任逸軒 |
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投資要點事件：2022年公司實現(xiàn)營收5.48億元，同增42.52%；歸母凈利潤0.66億元，同增48.39%；扣非歸母凈利潤0.56億元，同增47.41%；加權(quán)平均ROE同比提高2.33pct至13.78%。公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利5.10元（含稅）。2023年一季度公司實現(xiàn)營收1.02億元，同增26.65%；歸母凈利潤0.13億元，同增58.32%；扣非歸母凈利潤0.11億元，同增105.68%；加權(quán)平均ROE 1.51%。
訂單帶動業(yè)務(wù)發(fā)展，收入&利潤高增。2022年公司實現(xiàn)營收5.48億元，同增42.52%；歸母凈利潤0.66億元，同增48.39%，符合我們預(yù)期。公司實現(xiàn)收入&歸母凈利潤大幅增加的主要原因為政策驅(qū)動，重金屬污染治理細(xì)分市場需求增長，客戶對公司重金屬治理技術(shù)的認(rèn)可度持續(xù)提
升，新增訂單穩(wěn)步增長，帶動各業(yè)務(wù)板塊增長。2022年公司毛利率/銷售凈利率30.70%/ 12.91%，分別同比-0.45pct/ +0.28pct。1）重金屬污染防治綜合解決方案：收入高增，領(lǐng)域拓展至新能源。重金屬污染防治綜合解決方案實現(xiàn)收入2.45億元，同增56.39%，占公司收入44.62%；實現(xiàn)毛利0.72億元，同增60.54%，毛利率為29.5%，同增0.76pct。2）運營服務(wù)：收入高增，運營項目達(dá)22個。運營服務(wù)業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入1.95億元，同增70.95%，占公司收入35.63%；實現(xiàn)毛利0.53億元，同增62.53%，毛利率為27.12%，同減1.01pct。3）藥劑產(chǎn)品銷售：實現(xiàn)平穩(wěn)增長。藥劑產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入0.97億元，同增2.81%，占公司收入17.68%；實現(xiàn)毛利0.40億元，同增1.97%，毛利率為41.74%，同減0.34pct。
持續(xù)進(jìn)行技術(shù)突破，新能源領(lǐng)域拓展打開空間。1）公司持續(xù)研發(fā)創(chuàng)新，穩(wěn)固競爭力。公司研發(fā)了污酸資源化治理系列技術(shù)、重金屬廢水深度處理與回用系列技術(shù)、含砷危廢礦化解毒系列技術(shù)、重金屬污染環(huán)境修復(fù)技術(shù)等核心技術(shù)，相關(guān)技術(shù)經(jīng)鑒定均處于國際領(lǐng)先或國際先進(jìn)水平，服務(wù)于國內(nèi)300余家大中型涉重金屬企業(yè)。2022年，公司多項研發(fā)技術(shù)取得重要進(jìn)展，技術(shù)的行業(yè)影響力與競爭力進(jìn)一步凸顯。2）業(yè)務(wù)拓展至新能源領(lǐng)域，空間打開。2022年，公司綜合解決方案業(yè)務(wù)項目簽單數(shù)量與金額大幅增長，并實現(xiàn)市場開拓，與多個新能源企業(yè)簽訂項目合同，為業(yè)務(wù)未來發(fā)展提供了重要支撐。
盈利預(yù)測與投資評級：我們維持2023-2024年歸母凈利潤0.95/1.48億元，預(yù)計2025年歸母凈利潤2.02億元，對應(yīng)2023-2025年EPS分別為1.00/1.56/2.13元。對應(yīng)2023-2025年P(guān)E 27/17/13倍（估值日期2023/4/25）。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)政策變化，下游行業(yè)擴產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期
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