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事件：
　　公司發(fā)布2023年一季報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.05億元，同比增長7099.03%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.62億元，同比增長1194.07%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.62億元，同比增長773.53%。毛利率達(dá)43.21%，同比提升55.33pct，凈利率達(dá)30.18%，同比提升228.77pct。
　　人工智能浪潮加速，液冷滲透率有望顯著提升。隨著AI大模型相繼推出，算力需求顯著增加，對設(shè)備散熱系統(tǒng)的要求也相應(yīng)提高，根據(jù)
　　《冷板式液冷服務(wù)器可靠性白皮書》，自然風(fēng)冷的數(shù)據(jù)中心單柜密度一般只支持8-10KW，冷熱風(fēng)道隔離的微模塊加水冷空調(diào)水平制冷在15KW以上性價(jià)比將大幅降低，而液冷機(jī)柜則可支撐30KW以上的散熱、甚至可以演進(jìn)道100KW以上，因此液冷具備高密度、高性能、高能效等優(yōu)點(diǎn)，更適用于大模型時(shí)代。在AI浪潮的推動(dòng)下，液冷滲透率有望加速提升，取代風(fēng)冷成為主流技術(shù)。
　　液冷業(yè)務(wù)放量，盈利顯著修復(fù)。收入端，2023Q1，公司營收實(shí)現(xiàn)大幅增長，同比+7099.03%，主要系報(bào)告期內(nèi)浸沒相變液冷數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品相關(guān)大項(xiàng)目驗(yàn)收確認(rèn)收入所致。公司作為從事數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)
　　設(shè)施產(chǎn)品研發(fā)和生產(chǎn)業(yè)務(wù)的主體，以液冷技術(shù)應(yīng)用為核心，逐步推動(dòng)和實(shí)現(xiàn)“由尖端到通用”和“由IT到電子”的立體化發(fā)展戰(zhàn)略。隨著下游需求逐步爆發(fā)，公司液冷業(yè)務(wù)持續(xù)受益。盈利端，報(bào)告期內(nèi)公司
　　盈利水平較去年同期呈現(xiàn)跨越式提升，我們預(yù)計(jì)主要系液冷產(chǎn)品銷售占比提高且液冷產(chǎn)品毛利率高于傳統(tǒng)制冷產(chǎn)品所致。另外，公司凈利
　　率提升幅度優(yōu)于毛利率，主要系期間費(fèi)用率顯著下降，銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為1.63%/2.34%/6.74%/-0.79%，同比-49.33/-105.18/-204.81/+24.99pct，規(guī)?；a(chǎn)帶來單位費(fèi)用顯著降低。
　　盈利預(yù)測：隨著AI大模型對算力要求爆發(fā)性增長，公司液冷業(yè)務(wù)有望充分受益?？紤]到一季報(bào)大超預(yù)期，我們上調(diào)公司2023-2025年業(yè)績預(yù)測，預(yù)計(jì)分別為2.54/ 3.56/ 4.38元，對應(yīng)PE為40/ 28/ 23倍。給予2024年盈利40倍PE估值，目標(biāo)價(jià)為179.1元，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：液冷需求不及預(yù)期、盈利預(yù)測與估值判斷不及預(yù)期