>> 國泰君安-同慶樓(605108)2022&23Q1業(yè)績點評：2023開啟反彈，賓館和食品業(yè)務宏圖漸顯-230426
| 上傳日期： |
2023/4/26 |
大小： |
1064KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉越男,陳京 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：
23Q1公司業(yè)績開啟反彈，看好2023年宴會需求集中釋放+開店加速帶來的業(yè)績彈性。
投資要點：
投資建議：考慮公司23Q1業(yè)績快速反彈，上調2023-2024，新增25年EPS至1.15（+10%）/1.53（+11%）/1.95（+4%）元，對應PE分別32/24/19倍。考慮公司所處細分賽道偏剛需，業(yè)績修復速度更快，且存在門店加速擴張預期，給予2023年40倍P/E估值（約為行業(yè)平均水平的1.3倍）上調目標價至45.89元（+27.8%），維持增持評級。
業(yè)績簡述：2022年營收16.7億元/+3.9%，歸母凈利9360萬元/-35%，歸母凈利率5.6%。2023Q1營收5.4億元/+27%，歸母凈利7229萬元/+217.1%。
2022年業(yè)績略低于預期，主要系Q4疫情影響宴會需求，同時開店進度也受到影響，年初預計新開餐飲店4家，實際新開2家，1家擴大面積。2022年新開業(yè)濱湖客房部分和瑤海富茂，初步構建“富茂大飯店”、“富茂花園酒店”、“富茂國際酒店”三個品牌體系，未來將加速輸出品牌業(yè)務。食品業(yè)務規(guī)?？焖偬嵘?，收入9394萬元/+522%，預計2023年將轉向盈利。
2023Q1業(yè)績符合預期，和2019年Q1約17%凈利率相比仍有提升潛力，主要系：1）1月上半月仍受疫情影響；2）19年春節(jié)在2月初，1月和3月宴會需求均受春節(jié)輻射效應帶動，2023年春節(jié)較早；3）北城富茂開業(yè)確認一次性費用。
風險提示：食品安全風險；疫情反復風險；開店速度不及預期。
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