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事件:
　　2023年4月24日，通威股份發(fā)布2022年年報及2023年一季報。2022年，公司實現(xiàn)營收1424億元，同比增長119.7%，歸母凈利257億元，同比增長217%。其中，2022Q4，公司營收403億元，同比增長122%，環(huán)比減少3.4%，歸母凈利40億元，同比增長85%，環(huán)比減少58%。
　　2023Q1公司實現(xiàn)營收332億元，同比增長35%，環(huán)比減少17.6%%；歸母凈利86億元，同比增長66%，環(huán)比增長115%。
　　投資要點
　　硅料量利齊增、產(chǎn)能持續(xù)擴張穩(wěn)固龍頭地位2022年公司硅料銷量25.68萬噸，同比+138%，預計權(quán)益銷量約20.2萬噸，估計全年均價22萬元/噸（不含稅），單噸凈利超12萬元/噸。我們預計2023Q1硅料銷量約8萬噸，權(quán)益銷量超6萬噸，單噸凈利預計超12萬元/噸，貢獻歸母凈利超80億元。2022年底公司硅料產(chǎn)能26萬噸，2023Q3樂山12萬噸投產(chǎn)后，將達到38萬噸，預計2023年出貨超30萬噸。同時，公司擬募資160億元，投資包頭20萬噸、云南20萬噸硅料項目，總投資201.8億元。當前公司硅料平均生產(chǎn)成本預計4.5-5萬/噸，已投產(chǎn)+在建+規(guī)劃產(chǎn)能已接近80萬噸，龍頭地位穩(wěn)固。
　　電池片盈利修復、新技術(shù)多線進展順利2022年公司電池銷量48GW，同比+37%，我們預計單瓦凈利5-6分，2022Q4單瓦預計9分以上，全年凈利潤貢獻約25億元。我們預計2023Q1電池出貨15GW，單瓦凈利約6-7分。2022年底公司電池產(chǎn)能超70GW，182mm及以上產(chǎn)能占比超95%，PERC產(chǎn)品非硅成本同比再降13%，大尺寸占比與降本進度領(lǐng)先行業(yè)。公司TOPCon技術(shù)選擇PECVDPoly產(chǎn)線并推出TNC電池產(chǎn)品，2022年已投產(chǎn)9GW，平均轉(zhuǎn)換效率25.5%，疊加SE等技術(shù)后預計將提高至25.7%。彭山16GWTNC電池項目預計2023年下半年投產(chǎn)，建成后公司TOPCon路線電池產(chǎn)能將達到25GW。同時，公司擁有行業(yè)首條雙面納米晶+210半片銅互聯(lián)HJT中試線，柵線線寬低至15μm以下，效率較印刷工藝增益0.2%以上，良率達到95%。疊層電池方面，公司小尺寸鈣鈦礦/晶硅疊層電池實驗室第三方認證效率達到27.19%。