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事件：公司發(fā)布2023年一季報(bào)，2023Q1公司實(shí)現(xiàn)營收1.57億元，同比增長34.2%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.23億元，同比增長440.9%。Q1業(yè)績實(shí)現(xiàn)高增長，盈利能力提升。
　　自研核心技術(shù)平臺紅利釋放，高端儀器占比持續(xù)提升；全球下游需求增長，公國內(nèi)外市場深入開拓，業(yè)績實(shí)現(xiàn)高增長。2023Q1公司高端產(chǎn)品占比持續(xù)提升，高端（帶寬≥2GHz）和高分辨率（垂直分辨率≥12bit）數(shù)字示波器占整體數(shù)字示波器收入比例已達(dá)41.9%，同比提升14.8個(gè)百分點(diǎn)。受益于國產(chǎn)替代2023Q1國內(nèi)營收增長53.3%；海外市場逐步回暖，海外營收增長14.7%。
　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，毛利率持續(xù)提升；精益管理，公司期間費(fèi)用率持續(xù)下降，盈利能力持續(xù)提升。2023Q1公司實(shí)現(xiàn)綜合毛利率54.2%，同比增加0.4個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增加0.86個(gè)百分點(diǎn)，毛利率提升主要系2022年以來高端示波器等高端產(chǎn)品毛利率和占比提升，2023Q1數(shù)字示波器毛利率為56.7%，同比提升6.9個(gè)百分點(diǎn)；公司凈利率14.8%，同比增加11.1個(gè)百分點(diǎn)，凈利率提升幅度遠(yuǎn)高于毛利率主要系公司期間費(fèi)用率下降較多；2023Q1公司期間費(fèi)用率為45.2%，同比下降8.1個(gè)百分點(diǎn)，細(xì)分來看，公司銷售、管理、研發(fā)和財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為16.0%、9.4%、19.4%和0.3%，分別同比下降0.7、3.4、2.9和1.1個(gè)百分點(diǎn)，主要系公司進(jìn)入發(fā)展紅利期、股權(quán)支付費(fèi)用減少，未來高毛利的高端產(chǎn)品持續(xù)放量有望進(jìn)一步提升公司盈利能力。
　　深入推行高端儀器發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)助力業(yè)績高速增長。自成立以來，公司始終堅(jiān)持自主研發(fā)、技術(shù)創(chuàng)新，不斷推動公司技術(shù)、產(chǎn)品新突破；2022年底，公司數(shù)字示波器產(chǎn)品中，搭載自研核心技術(shù)平臺產(chǎn)品收入占比提升至70.4%，預(yù)計(jì)2023年將推出搭載自研仙女座芯片組的13GHz帶寬數(shù)字示波器，新產(chǎn)品的推出將進(jìn)一步擴(kuò)大公司產(chǎn)品下游應(yīng)用領(lǐng)域；目前國內(nèi)外下游需求旺盛，未來公司有望憑借高端精品、全球化營銷網(wǎng)絡(luò)和本地化員工部署戰(zhàn)略，繼續(xù)開拓新興經(jīng)濟(jì)體市場，推動公司業(yè)績高增長。
　　盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤分別為1.7、2.5、3.6億元，未來三年歸母凈利潤復(fù)合增長率為45%，維持“持有”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：研發(fā)突破不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、政策支持不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)落后風(fēng)險(xiǎn)