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事件描述Table_Summary2]公司發(fā)布2023年第一季度報(bào)告，2023Q1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入91.75億元，同比增長17.03%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.42億元，同比增長25.57%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤6.38億元，同比增長36.98%。
　　事件評(píng)論
　　受下游需求景氣牽引，公司2023Q1單季度營收同比增長，內(nèi)部提質(zhì)增效單季度盈利能力提升至2021年以來新高。公司單季度營業(yè)收入同比增長17%至91.75億元，內(nèi)部提質(zhì)增效成本管控毛利率、凈利率均同比提升達(dá)到2021年以來單季度最高水平。
　　研發(fā)費(fèi)用高額投入保障中長期業(yè)績可持續(xù)性，回款順暢信用減值損失減少保障盈利能力提升。2023Q1公司研發(fā)費(fèi)用同比高增187%至1.5億元，高額研發(fā)投入有望保障公司中長期成長的持續(xù)性，牽引研發(fā)費(fèi)用率同比提升；受利息收入減少影響公司財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比提升；公司整體期間費(fèi)用率同比提升。但公司2023Q1回款順暢，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金同比增長，信用減值損失同比減少，保障了盈利能力持續(xù)提升。
　　景氣上行批量交付節(jié)奏持續(xù)加速，2023Q1期末預(yù)付款項(xiàng)、合同負(fù)債、存貨余額較期初均有所減少。公司2023Q1期末預(yù)付款項(xiàng)余額較期初減少11%至118億元，合同負(fù)債余額較期初減少16%至185億元，存貨余額較期初減少12%至107億元，表征公司批量交付節(jié)奏持續(xù)加速，下游景氣持續(xù)提升，短期成長確定性進(jìn)一步增強(qiáng)。
　　維持買入評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤28.7、37.3、48.6億元，同比增速分別為25%、30%、30%，對(duì)應(yīng)2023年4月25日股價(jià)，PE分別為39、30、23倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、十四五中期規(guī)劃與現(xiàn)有訂單無法緊密銜接的風(fēng)險(xiǎn)；2、產(chǎn)品改進(jìn)改型成本增加導(dǎo)致毛利率下滑的風(fēng)險(xiǎn)；
　　3、新產(chǎn)品推出在交付早期導(dǎo)致研發(fā)、管理費(fèi)用增加的風(fēng)險(xiǎn)