>> 華鑫證券-吉比特(603444)公司事件點評報告：核心產品表現(xiàn)穩(wěn)健，儲備產品穩(wěn)步推進-230427
| 上傳日期： |
2023/4/27 |
大小： |
387KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
朱珠,于越 |
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吉比特發(fā)布公告：2023年第一季度營業(yè)收入11.44億元，同比減少6.90%，歸母凈利潤3.07億元，同比減少12.33%，扣非后歸母凈利潤2.81億元，同比減少15.76%，環(huán)比減少39.70%。
投資要點
▌境內游戲業(yè)務穩(wěn)健，境外游戲業(yè)務穩(wěn)步拓展2023年第一季度游戲利潤端，境內游戲業(yè)務基本盤較為穩(wěn)固，《問道手游》《一念逍遙（大陸版）》整體利潤同比有所減少，《問道》端游利潤同比持平，《奧比島：夢想國度》在本年第一季度相比上年同期貢獻增量利潤；境外游戲業(yè)務端，《一念逍遙（港澳臺版）》一季度利潤同比下降，《一念逍遙（韓國版）》《一念逍遙（東南亞版）》一季度同比貢獻增量利潤。公司2023年第一季度歸母凈利潤環(huán)比下降主要由于（1）本年第一季度營業(yè)收入環(huán)比有所減少；（2）2022年前三季度根據(jù)經(jīng)營業(yè)績情況預提的獎金較為充足，2022年第四季度根據(jù)全年公司經(jīng)營業(yè)績、項目業(yè)績及員工績效等情況，沖減部分獎金；（3）2022年第四季度，雷霆互動沖銷了2021年度按照25%計提所得稅與實際匯算清繳稅額之間的差額。
▌核心產品延續(xù)長線運營思路
2023年第一季度，受部分玩家線下流動性增強、線上游戲時間減少等因素影響，《問道手游》《一念逍遙》收入同比有所減少，公司未來將做有針對性的優(yōu)化與調整。2023年，《問道手游》《一念逍遙（大陸版）》兩款核心產品繼續(xù)保持長線運營思路。《問道手游》延續(xù)往年新年服、周年服、夏日服和國慶服四大版本計劃，2023年1月推出新年大服，并配合版本計劃投入相應的推廣資源，進行了多樣化的宣傳推廣活動。2023年1月，《一念逍遙（大陸版）》開放二周年慶“眾仙歸位”新版本，并與小說《斗羅大陸》聯(lián)動，春節(jié)期間通過品效結合的推廣，帶來新增用戶破圈和大量老玩家回流，DAU達到上線以來的新高；2023年2-3月，推出“三界傳說”劇情系統(tǒng)、“醉夢西湖”等活動，持續(xù)保持較高熱度和人氣?！秵柕馈范擞伪灸甑谝患径葼I業(yè)收入同比持平。
▌儲備產品豐富，《不朽家族》獲版號
公司堅持“精品化”路線，儲備產品題材豐富、品類多元。
公司自研儲備產品穩(wěn)步推進，包括《超喵星計劃》、《 Outpost:Infinity Siege 》、《不朽家族》 （代號M66）、代號BUG、M88、原點等，其中《不朽家族》（代號M66）已于近期獲得版號，有望于今年在國內上線。此外，公司儲備的代理產品包括《新莊園時代》《這個地下城有點怪》《超進化物語2》《Beast Planet》《黎明精英》《封神幻想世界》等，涵蓋模擬經(jīng)營類、彈幕射擊動作RPG、Roguelike、生存策略類等多元游戲品類，其中，《這個地下城有點怪》限量刪檔測試于4月27日開啟，其他代理產品進度也在有序推進中。
▌盈利預測
預測公司2023-2025年收入分別為56.80、65.61、74.01億元，歸母凈利潤分別為15.97、19.22、22.50億元，EPS分別為22.23、26.74、31.31元，當前股價對應PE分別為24.1、20.0、17.1倍，維持“買入”投資評級。
▌風險提示
市場競爭加劇風險、行業(yè)政策監(jiān)管風險、頭部游戲收入下滑風險、新游表現(xiàn)不達預期風險、游戲產品延期上線風險、出海游戲產品表現(xiàn)不及預期風險等。
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