>> 浙商證券-亞星錨鏈(601890)點評報告：年報業(yè)績超預期，持續(xù)看好公司船舶油服復蘇、漂浮式風電拓展-230426
| 上傳日期： |
2023/4/27 |
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| 783KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
邱世梁 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：4月24日晚間，公司發(fā)布2022年年度報告
年報業(yè)績超預期，2022年實現(xiàn)歸母凈利潤1.49億元，同比增長23%
2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入15.16億元，同比提升14.93%；歸母凈利潤1.49億元，同比提升22.98%。拆分來看，船用鏈及附件實現(xiàn)銷售10.74萬噸，同比提升7.01%，營收10.99億元，同比提升21.32%；系泊鏈實現(xiàn)銷售2.7萬噸，同比提升34.18%，營收3.96億元，同比提升5.79%。2022年公司承接訂單16.03萬噸，其中船用錨鏈及附件11.84萬噸，系泊鏈4.19萬噸。2022Q4單季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.47億元，同比提升44.76%，環(huán)比增長9.73%；歸母凈利潤0.53億元，同比增長123.61%，環(huán)比增長38.86%。
盈利能力持續(xù)提升，2022年毛利率、凈利率同比提升1.68、0.83pct
盈利能力：2022年銷售毛利率、凈利率分別約26.01%、10.02%，同比提升1.68、0.83pct。其中，船用鏈及附件毛利率22.33%，同比提升4.29pct；系泊鏈毛利率34.13%，同比下降4.03pct。2022Q4單季度銷售毛利率32.74%，同比提升2.11pct，環(huán)比增長11.06pct；銷售凈利率11.88%，同比提升4.4pct，環(huán)比提升2.09pct。2022年公司盈利能力顯著提升主要系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化所致。費用端：2022年期間費用率12.85%，同比下降1.14pct，主要系管理、財務費用率下降所致。其中，銷售、管理、研發(fā)、財務費用率分別約3.56%、6.7%、5.15%、-2.56%，分別同比變動+0.66、-0.8、+0.16、-1.17pct。
公司將受益于船舶、油服行業(yè)景氣度向上以及漂浮式海上風電產(chǎn)業(yè)化進程加速
?。?）船舶行業(yè)：海運回暖+換船周期+環(huán)保制約促造船業(yè)訂單爆發(fā)，行業(yè)進入中期景氣上升期，公司借高市占率有望受益行業(yè)景氣向上。（2）油服行業(yè)：公司系泊鏈用于海上油氣平臺的新建配套及老平臺換新。截止2023-4-25，布倫特原油價格82.68美元/桶，全球油價處于高位，海上油氣勘測開發(fā)景氣度有望復蘇，公司有望受益現(xiàn)有鉆井平臺利用率上升及海上油氣投資意愿加強。（3）漂浮式海上風電：“雙碳”背景下，海上風電發(fā)展迅速。80%以上海風資源位于深遠海，漂浮式海上風電大勢所趨。根據(jù)GWEC預測，截至2026年漂浮式風電累計裝機容量將達到2947MW，其中2026年新增裝機1670MW，漂浮式風電將正式進入商業(yè)化階段；預計2030年新增裝機將達到6254MW、累計裝機16609MW，2021-2030年復合增速80%。公司系泊鏈技術實力雄厚，已中標多個漂浮式風電項目，有望優(yōu)先受益漂浮式海上風電發(fā)展。
盈利預測：預計2023-2025年歸母凈利潤CAGR約43%，維持“買入”評級
預計2023-2025歸母凈利潤2、3、4.2億元，同比增長37%、46%、40%，CAGR=43%，現(xiàn)價對應PE 46、32、23X。維持“買入”評級。
風險提示：船舶油服景氣度回升不及預期；漂浮式風電產(chǎn)業(yè)化進程不及預期。
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