>> 華西證券-吉宏股份(002803)跨境電商增勢可觀，ChatGPT多節(jié)點增效賦能-230426
| 上傳日期： |
2023/4/27 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙琳,徐林鋒,李釗 |
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事件概述
根據吉宏股份近期披露的2022年報及2023年一季報，2023年一季度實現營收13.76億元，同比增長14.41%，實現歸母凈利潤7043.08萬元，同比增長64.30%；公司2022年實現營收53.76億元，同比增長3.83%，實現歸母凈利潤1.84億元，同比增長-19.05%。
Q1跨境電商凈利潤同比翻倍，包裝業(yè)務受益于經濟復蘇
2023年一季度，公司跨境電商業(yè)務主要銷售區(qū)域如東南亞等海外消費市場延續(xù)2022年逐步復蘇的市場趨勢，海外市場需求增加、客戶購買力提升，公司跨境社交電商業(yè)務訂單規(guī)模和利潤的持續(xù)上升，2023年第一季度跨境電商業(yè)務歸母凈利潤同比增長104.70%。2022年，公司跨境社交電商業(yè)務實現營業(yè)收入31.06億元，同比增長10%，實現歸母凈利潤1.97億元，同比上升14.53%。2022年，跨境電商業(yè)務毛利率59.20%，相比去年同期提示1.50pct。
由于宏觀經濟原因，2022年公司上游快消品龍頭客戶銷售增速放緩，包裝需求增速放緩、包裝原紙材料價格波動及人工成本上漲等原因，2022年公司包裝業(yè)務實現營業(yè)收入19.83億元，同比下降5.07%，實現歸母凈利潤0.91億元，同比下降8.08%。隨著經濟復蘇，我們預計公司包裝業(yè)務有望受益于消費復蘇，實現可觀增長。
持續(xù)投入電商IT研發(fā)，ChatGPT賦能、優(yōu)化節(jié)點多
跨境電商業(yè)務模式存在鏈條長、節(jié)點多、對數字化運營能力要求較高等特點，公司一直致力于數字化管理和智能化運營的IT技術開發(fā)，并通過自主研發(fā)IT系統(tǒng)探索將智能模型運用于業(yè)務環(huán)節(jié)。根據公司2023年3月24日公告，2017年至今已累計投入IT研發(fā)費用約1.34億元，占跨境電商業(yè)務營業(yè)收入的比例約為1.24%。
根據公司公告，跨境電商業(yè)務于2023年1月開始接入ChatGPT的API接口，借助ChatGPT技術訓練和優(yōu)化各個業(yè)務鏈條環(huán)節(jié)，主要包括幫助選品模型在銷售區(qū)域、投放平臺、投放時間和產品特征主要維度進行選品決策，進一步提升選品效率和精準度；快速生成更加貼合公司產品特征及細致描述的廣告文案，優(yōu)化廣告文案和廣告投放效果；簡化聊天系統(tǒng)開發(fā)的數據準備，在通用聊天場景下為客服業(yè)務的高效展開發(fā)揮顯著的作用。
我們認為，ChatGPT在多個業(yè)務節(jié)點的賦能將有望推動訂單簽收率、廣告投放轉化率等多個關鍵指標的提升，進而推動公司業(yè)務盈利能力和業(yè)務規(guī)模的提升。
ChatGPT間接賦能“吉喵云”迭代效率，有望加速營銷推廣
2022年上半年，公司基于多年跨境電商數字化運營積累開發(fā)的SaaS服務平臺“吉喵云”正式上線，是基于跨境電商數字化實踐而進行產品化封裝的、主要專注于通過獨立站助力跨境電商品牌出海東南亞的企業(yè)級技術服務平臺?！凹髟啤贝蛟烀嫦驏|南亞地區(qū)的跨境電商全鏈路生態(tài)平臺，為賣家提供選品、建站、引流、運營、支付、物流等一站式服務。隨著ChatGPT技術對公司跨境電商數字化運營的進一步賦能，我們預計“吉喵云”的更新迭代也將更加高效，加速提升營銷推廣及運營管理效率，為公司貢獻增量業(yè)績。
投資建議
由于新技術的數字化賦能，以及海外電商消費的復蘇，我們調整了盈利預測：將公司2023-2025年實現營收由64.60/73.11/（未預測）億元調整至65.03/73.83/81.87億元，實現歸母凈利潤由3.04/3.49/（未預測）億元調整至3.88/5.04/5.85億元，EPS由0.80/0.92/（未預測）元調整至1.03/1.33/1.55元，對應2023年4月26日21.65元/股收盤價，PE分別為21、16、14倍，我們認為隨著公司的跨境電商模式持續(xù)數字化升級，公司業(yè)績成長空間大，當前估值水平合理，維持“買入”評級。
風險提示
海外宏觀經濟下行風險，技術應用不及預期風險，原材料價格波動風險。
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