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事項(xiàng)：
　　近日蒙商銀行披露2022年年報(bào)，我們借此觀察銀行風(fēng)險(xiǎn)處置的效果。蒙商銀行在包商銀行風(fēng)險(xiǎn)處置過程中承接了部分包商銀行的資產(chǎn)和負(fù)債，但蒙商銀行是一家新設(shè)成立的銀行，跟包商銀行相互獨(dú)立。目前公司已經(jīng)連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)盈利，經(jīng)營逐步進(jìn)入正軌。我們認(rèn)為，監(jiān)管部門有效防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，有助于銀行業(yè)健康發(fā)展。就上市銀行而言，銀行基本面雖然繼續(xù)承壓，但當(dāng)前低估值反映了市場(chǎng)的悲觀預(yù)期，后續(xù)隨著經(jīng)濟(jì)進(jìn)入復(fù)蘇通道，銀行板塊存在估值修復(fù)機(jī)會(huì)，維持行業(yè)“超配”評(píng)級(jí)。
　　投資建議
　　近幾年監(jiān)管部門不斷強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管，有效化解金融風(fēng)險(xiǎn)，有助于銀行業(yè)健康發(fā)展。就上市銀行而言，銀行基本面雖然繼續(xù)承壓，但當(dāng)前低估值反映了市場(chǎng)的悲觀預(yù)期，后續(xù)隨著經(jīng)濟(jì)進(jìn)入復(fù)蘇通道，銀行板塊存在估值修復(fù)機(jī)會(huì)，維持行業(yè)“超配”評(píng)級(jí)。個(gè)股方面，一是隨著穩(wěn)增長(zhǎng)效果顯現(xiàn)、私人部門經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，建議關(guān)注與實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)關(guān)聯(lián)性強(qiáng)、以中小微民企為主要客群的小微銀行，包括常熟銀行、瑞豐銀行、張家港行、蘇農(nóng)銀行等；二是建議在估值底部布局未來業(yè)績(jī)有望保持相對(duì)更快增長(zhǎng)的標(biāo)的，推薦寧波銀行、成都銀行等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　若宏觀經(jīng)濟(jì)大幅下行，可能從多方面影響銀行業(yè)，比如經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期貨幣政策寬松對(duì)凈息差的負(fù)面影響、企業(yè)償債能力超預(yù)期下降對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的影響等。