>> 國海證券-韻達(dá)股份(002120)2022年報及2023年一季報點評：Q1單票盈利穩(wěn)定，供需再平衡，業(yè)績修復(fù)可期-230427
| 上傳日期： |
2023/4/27 |
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來源： |
國海證券 |
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事件:韻達(dá)股份2022年年報以及2023年一季度季報已發(fā)布：
財務(wù)方面，2022年，韻達(dá)股份實現(xiàn)營業(yè)收入474.34億元，同比增長13.65%；實現(xiàn)歸母凈利潤14.83億元，同比增長1.62%；扣非歸母凈利潤13.89億元，同比下降0.94%；2023Q1，韻達(dá)股份實現(xiàn)營業(yè)收入104.75億元，同比下降9.38%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.59億元，同比增長2.96%；扣非歸母凈利潤3.45億元，同比下降13.80%。
經(jīng)營方面，2022年韻達(dá)股份全年業(yè)務(wù)量完成176.09億票，同比下降4.31%，單票收入2.55元，同比提升19.14%。2023Q1業(yè)務(wù)量完成38.27億票，同比下降11.21%；單票收入2.61元，同比提升3.22%。
投資要點:
客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化，2022Q4盈利能力快速修復(fù)2022Q4，韻達(dá)股份單票利潤達(dá)到0.16元，同比上升0.03元，環(huán)比上升0.11元。盡管在疫情影響下，行業(yè)需求、公司供給受到限制，公司業(yè)務(wù)量受到?jīng)_擊（四季度公司業(yè)務(wù)量44.94億票，同比下降17.31%），同時成本端壓力增加。但是公司通過積極優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，四季度單票收入實現(xiàn)同比增長12.59%達(dá)到2.72元，整體盈利能力快速修復(fù)。最終實現(xiàn)2022Q4利潤總額8.73億元，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤7.18億元，單票毛利、單票凈利同比環(huán)比雙升。
費(fèi)用優(yōu)化，2023Q1單票盈利維持穩(wěn)定，業(yè)績修復(fù)可期
受疫情對貨物按時收派、網(wǎng)點正常營業(yè)的影響，2023Q1公司業(yè)務(wù)量同比下降11.21%，成本端短期受到?jīng)_擊，但公司通過積極優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，單票收入同比增長3.22%至2.61元，且費(fèi)用端有所優(yōu)化，單票總費(fèi)用降低0.01元/票，其中單票管理費(fèi)用下降0.01元/票。最終單票扣非歸母凈利潤穩(wěn)定在0.09元/票，同比基本持平。
目前，公司正在進(jìn)行戰(zhàn)略聚焦，快遞周邊業(yè)務(wù)會有一定的收縮優(yōu)化，會形成相應(yīng)銷售與管理費(fèi)用優(yōu)化；隨著各項調(diào)整措施的推進(jìn)與落地，
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