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23Q1債基規(guī)模下滑，債券倉位下降。（1）貨基規(guī)模大增，債基規(guī)模小降，后者主要受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、理財(cái)贖回風(fēng)波影響。（2）各類型基金債券倉位大多下降，尤其是貨幣型、混合型、指數(shù)型基金。（3）債基主要增持信用債&金融債，今年以來，信用債表現(xiàn)更優(yōu)。另外，債基對可轉(zhuǎn)債和存單小幅增持。
　　23Q1純債基&混合債基分析
　　重倉券：（1）前5名重倉券集中度整體續(xù)降。（2）純債基對二永重倉力度增加、主要增持信用債，混合債基增持可轉(zhuǎn)債和金融債（不含政金債）。（3）債基城投債重倉資質(zhì)下沉力度小幅增加，在高資質(zhì)區(qū)域的集中度持續(xù)增加。
　　加杠桿、拉久期。（1）純債基&混合債基的久期為2017年以來同期低水平。23Q1短期&中長期純債基、混合一級&二級債基的久期均值水平分別拉長0.05年、縮短0.07年、拉長0.05年、拉長0.06年。（2）純債基&混合債基杠桿抬升至17年以來同期中等偏上。至23Q1短期&中長期純債基、混合一級&二級債基的杠桿率均值水平環(huán)比分別+0.7、+1.1、+3.5、+1.3pct。
　　23Q1債基業(yè)績改善，這背后增厚收益方法有哪些？具體從三個(gè)方面來看：
　　其一、基金季報(bào)顯示績優(yōu)基金業(yè)績主要?dú)w因于信用票息。信用債表現(xiàn)優(yōu)于利率債，大多數(shù)績優(yōu)債基都表示以中高等級信用債票息策略為主。杠桿方面大多適度偏積極或維持中性，久期方面較為分化（低久期、中性久期、長久期的都有）。除了票息、杠桿策略之外，績優(yōu)基金還通過曲線凸點(diǎn)獲取騎乘收益、以及通過長久期利率債&信用債拉久期、城投債下沉、高收益城投債、適度增加可轉(zhuǎn)債（偏股型、兼顧結(jié)構(gòu)性機(jī)會）、國債期貨參與短線、信用債獲利了結(jié)并增配金融債、金融債做波段等來增厚收益。
　　其二、將績優(yōu)基金（各類型基金23Q1業(yè)績排名前10%的基金）的組合久期、杠桿率水平與整體水平進(jìn)行對比，結(jié)果顯示：績優(yōu)純債基&混合債基的久期分化、杠桿偏防御，可見主要盈利方式還是票息。
　　其三、將績優(yōu)基金各券種倉位水平與整體進(jìn)行對比。分析顯示：績優(yōu)純債基&混合債基業(yè)績均是依靠信用債票息。轉(zhuǎn)債方面，績優(yōu)混合一二級債基的轉(zhuǎn)債持倉水平相比于整體小幅偏高。其中，績優(yōu)中長期純債基金積極下沉挖掘收益。