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摘要：
　　1、債市情緒指數(shù)：情緒小幅回落，降杠桿拉久期
　　4/17~4/21當(dāng)周債市情緒指數(shù)小幅回落（主要是超長債換手率降溫、銀行間&交易所杠桿率回落），平滑后的債市情緒指數(shù)（4周-MA）小幅下降（我們的數(shù)據(jù)是2016年以來）。
　　情緒升溫的指標(biāo)有：
　　中長期純債型基金久期（中位數(shù)）小幅拉長、扣除杠桿后的久期亦抬升，基金久期分歧指數(shù)環(huán)比下行。
　　情緒降溫的指標(biāo)有：
　　30Y國債換手率。
　　10Y國開活躍券成交額/9-10Y國開債余額（先穩(wěn)后降）。
　　10Y國開債隱含稅率。
　　質(zhì)押式回購成交量，隔夜回購成交量占比。
　　銀行間債市杠桿率，基金、保險(xiǎn)和券商杠桿率（環(huán)比均下降）。
　　交易所債市杠桿率。
　　債市情緒亮紅燈的指標(biāo)1：無。
　　債市情緒亮黃燈的指標(biāo)：30Y國債換手率。
　　債市情緒亮綠燈的指標(biāo)：銀行間債市杠桿率、10Y國開活躍券成交額/9-10Y國開債余額、隔夜回購成交量占比。
　　2、債市欠配指數(shù)：欠配壓力增大
　　信用債&利率債欠配指數(shù)均回落，欠配壓力小幅增大，再度回到資產(chǎn)荒臨界線下方（越低越欠配）。
　　1、債市情緒指數(shù)
　?。?）上周（4月17日至4月21日，全文均為此時(shí)間區(qū)間）債市情緒指數(shù)小幅回落（主要是超長債換手率降溫、銀行間&交易所杠桿率回落），平滑后的債市情緒指數(shù)（4周-MA）小幅下降（我們的數(shù)據(jù)是2016年以來）。
　?。?）三十年國債換手率：超長債交投情緒小幅降溫。從30年國債成交量/存量余額占比來看，三十年國債成交量占比為17.2%、相較于前一周下行6.6個(gè)百分點(diǎn)，處于近三年以來93%分位數(shù)，30Y國債期貨落地，超長債交投情緒逐漸平復(fù)。
　　（3）從10Y國開活躍券成交額/9-10Y國開債余額來看，活躍券交易情緒先穩(wěn)后降。至4月21日10Y國開活躍券成交額/9-10Y國開債余額處于近三年以來的15%分位數(shù)，周均值環(huán)比上行4個(gè)百分點(diǎn)。
　?。?）10Y國開債隱含稅率繼續(xù)上行。至4月21日十年國開隱含稅率環(huán)比上行0.2pct至6.1%、處于近三年以來23%分位數(shù)。
　?。?）回購成交量下降。上周是繳稅期，質(zhì)押式回購成交量周度日均成交量從前值7.27萬億元繼續(xù)下行至6.53萬億元，隔夜回購成交量占比周均值下行近10.1個(gè)百分點(diǎn)至80.4%。
　　（6）銀行間杠桿率連續(xù)兩周下降，已低于去年均值水平近0.21pct。資金利率抬升，至4月21日當(dāng)周銀行間債市杠桿率為108.2%，環(huán)比下行1個(gè)百分點(diǎn)、同比大體持平。
　　分機(jī)構(gòu)來看，杠桿率齊下行。基金、保險(xiǎn)和券商環(huán)比均降杠桿，但基金杠桿率仍為21年以來98%分位數(shù)的高水平。
　?。?）交易所杠桿率下行至年內(nèi)新低。至4月21日當(dāng)周交易所債市杠桿率為126.9%、環(huán)比繼續(xù)下行0.2個(gè)百分點(diǎn)（已連續(xù)三周下滑），同比繼續(xù)上行2.8個(gè)百分點(diǎn)。
　?。?）中長期純債型基金久期先上后下（以中位數(shù)為準(zhǔn)）、小幅拉長。至4月21日中長期純債型基金久期均值和中位數(shù)分別為2.69年、2.56年，較4月14日分別拉長約0.01年、拉長約0.006年，分別處于近三年以來的86%、86%分位數(shù)?？鄢軛U之后，中長期純債型基金久期中位數(shù)拉長0.026年至2.05年，較去年2.18年高點(diǎn)的差距進(jìn)一步縮小至0.13年。
　　久期分歧指數(shù)環(huán)比轉(zhuǎn)為下降。具體來看，至4月21日久期分歧指數(shù)環(huán)比轉(zhuǎn)為下行0.02至0.56、處于近三年的51%分位數(shù)水平。
　　2、債市欠配指數(shù)
　?。?）信用債欠配指數(shù)回落、資產(chǎn)荒壓力環(huán)比加大。
　　 （2）利率債欠配壓力小幅增大。