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公司發(fā)布2022年報和2023年一季報。2022年公司實現營收14.80億元，同比-2.96%；歸母凈利潤2.47億元，同比+2.82%；扣非凈利潤2.25億元，同比+4.92%；基本每股收益2.52元。2023Q1公司實現營收2.74億元，同比-35.53%，環(huán)比-5.84%；實現歸母凈利潤0.14億元，同比82.38%，環(huán)比-62.16%。
　　面板行業(yè)景氣度下行，公司顯示材料板塊短期承壓。由于2022年疫情不斷沖擊、全球需求不振等不利因素影響終端消費電子需求走弱，面板價格下跌、面板庫存積壓，面板廠降低采購量以消化庫存。由于面板產業(yè)鏈具有時滯性，公司顯示材料業(yè)務在2022年上半年仍保持高速增長態(tài)勢，下半年大幅下滑。行業(yè)景氣度的下行對液晶業(yè)務的影響大于OLED業(yè)務，2022年公司OLED業(yè)務的營收仍有明顯增加，OLED業(yè)務在公司整體的營收占比接近40%，OLED板塊千萬級以上收入的產品數量大幅增長，OLED板塊新品數量亦快速增長。
　　加快打造醫(yī)藥核心業(yè)務，電子化學品+新能源材料持續(xù)增長。公司CDMO業(yè)務2022年實現收入1.8億元，同比下降35.2%，由于主要客戶銷售策略的調整和部分醫(yī)藥產品的采購計劃推遲導致公司2022年醫(yī)藥板塊收入及業(yè)績承壓。截止2022年底，公司共有醫(yī)藥管線140個，較2021年底新增40個，目前公司已取得《藥品生產許可證》。2022年，公司電子化學品及其他新材料板塊實現銷售收入4500萬元，同比增長7%，已開發(fā)出半導體光刻膠單體、PI單體和TFT平坦層光刻膠等多款產品。
　　盈利預測與投資建議。預計23-24年公司EPS分別為2.87/3.58元/股，參考可比公司2023年平均PE估值，給予2023年業(yè)績25倍PE估值水平，對應的合理價值71.84元/股，維持“買入”評級。
　　風險提示。顯示技術迭代風險；醫(yī)藥中間體研發(fā)風險；產品價格下滑。