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年初以來我們抓住中國太保超額收益機會，4月以來宏觀數(shù)據(jù)指向經(jīng)濟復蘇超預期，我們提出“添酒回燈重開宴”。上周五板塊回調(diào)，我們旗幟鮮明提出預定利率調(diào)整，影響“短空長多”，并及時召開專家電話會議犀利指出對行業(yè)長期影響是重磅利好。上周末新華發(fā)布預增公告，我們提出預增第一彈槍響，估值業(yè)績共振發(fā)令。今日.上漲催化來自三方面。
　　- 1)新準則正面影響超預期。1Q23平安歸母凈利潤同比增長48.9%，新華保險歸母凈利潤同比翻番新準則追溯調(diào)高同期利潤基數(shù)，1Q23投資利差貢獻扭虧為盈。
　　-2)價值復蘇從曙光初現(xiàn)到數(shù)據(jù)驗證。1Q23友邦實現(xiàn)NBV同比增長28%，其中友邦中國同比錄得雙位數(shù)字增長; 1Q23平安NBV同比增長8.8% (可比口徑增速21%)，疫后居民保費消費穩(wěn)步恢復,我們預計1H23價值增速將較1Q23進一步提升。
　　- 3)保險作為宏觀經(jīng)濟復蘇直接受標的，-季報無論是量還是質在金融各子板塊中可圈可點，當前板塊P/EV仍處于歷史低位(平均0.55倍，分位數(shù)10%以下)，推薦順序:中國太保中國平安、中國財險、中國人壽和新華保險。
　　風險提示
　　1)長端利率持續(xù)下行
　　2)保障型產(chǎn)品需求復蘇放緩。