>> 廣發(fā)證券-非銀金融行業(yè)：債券市場改革深化，資本市場高質(zhì)量發(fā)展-230423
| 上傳日期： |
2023/4/23 |
大?。?/td>
| 648KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳福,劉淇 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
證券：債券發(fā)行存續(xù)改革深化，資本市場持續(xù)優(yōu)化發(fā)展。本周滬深兩市成交額日均1.12萬億元（環(huán)比下降1.26%）；滬深兩融余額16488億元（環(huán)比上升0.82%）。4月20日，交易商協(xié)會發(fā)布《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具存續(xù)期業(yè)務(wù)規(guī)則》，有助于完善債券存續(xù)期管理制度，維護(hù)銀行間債券市場秩序，進(jìn)一步完善資本市場體系。4月21日證監(jiān)會、發(fā)改委公告國務(wù)院機(jī)構(gòu)改革的企業(yè)債過渡期工作，過渡期內(nèi)企業(yè)債券受理審核、發(fā)行承銷、登記托管等安排保持不變，發(fā)行注冊、監(jiān)管執(zhí)法、風(fēng)險防控等工作有序銜接，壓實企業(yè)債券發(fā)行人和相關(guān)機(jī)構(gòu)責(zé)任。此舉將更有序推進(jìn)機(jī)構(gòu)改革，推動資本市場監(jiān)管的現(xiàn)代化。4月21日，*ST紫晶和*ST澤達(dá)發(fā)布公告，因存在欺詐發(fā)行、重大信息披露違法行為將被強(qiáng)制退市。同日上交所啟動重大違法強(qiáng)制退市流程，證監(jiān)會就對所涉的中介機(jī)構(gòu)及其責(zé)任人員如何處理予以了回應(yīng)。該舉措有助于構(gòu)建資本市場新生態(tài)，建設(shè)良好的投融資市場環(huán)境，保障科創(chuàng)板長期有序健康發(fā)展。個股建議關(guān)注：ADT敏感度較高且具有AI技術(shù)積累與落地場景的同花順（與計算機(jī)組聯(lián)合覆蓋）、東方財富（與傳媒組聯(lián)合覆蓋）；短期業(yè)績壓制彈性較強(qiáng)且泛財富管理具有優(yōu)勢的興業(yè)證券、東方證券（AH）；估值低位且受益于大投行業(yè)務(wù)增長及格局優(yōu)化的中金公司（H）、中信證券（AH）。
保險：預(yù)計未來壽險產(chǎn)品的變化對負(fù)債端影響較小，且2023年保險負(fù)債端呈現(xiàn)改善趨勢，壽險呈現(xiàn)拐點趨勢，財險延續(xù)景氣度向上，建議積極關(guān)注。2023年壽險保費數(shù)據(jù)如期轉(zhuǎn)暖，我們預(yù)計新單保費有望實現(xiàn)正增長，繼續(xù)延續(xù)壽險2023年拐點的預(yù)期，一方面生活與消費場景的恢復(fù)利好保單的銷售，包括代理人線下展業(yè)和產(chǎn)說會工具的重新使用等；再考慮目前居民儲蓄意愿較高，保險產(chǎn)品剛兌的屬性在低風(fēng)險的理財類產(chǎn)品中相對競爭力提升；另外從供給側(cè)來看，隨著代理人同比下滑規(guī)模的收斂，而代理人人均產(chǎn)能大幅度提升，有望彌補(bǔ)代理人規(guī)模的下滑，我們建議積極關(guān)注壽險龍頭及被低估的改革標(biāo)的。財險延續(xù)較高的景氣度，考慮到龍頭險企壓降費用率趨勢，預(yù)計2023年業(yè)績有望超預(yù)期，資產(chǎn)端方面，當(dāng)前10年期國債收益率2.85%，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)確認(rèn)走出谷底，但并未呈現(xiàn)短期持續(xù)較強(qiáng)的斜率，預(yù)計后續(xù)可能帶來復(fù)蘇斜率上的預(yù)期差。資產(chǎn)和負(fù)債均出現(xiàn)積極因素，建議關(guān)注保險板塊，個股建議關(guān)注：中國太保（AH）、中國人壽（AH）、中國財險（H）、中國平安（AH）、新華保險（AH）、友邦保險（H）、中國人保（AH）。
港股金融：建議關(guān)注業(yè)績增長穩(wěn)健股息率較高的國企標(biāo)的江蘇租賃以及持續(xù)受益中國經(jīng)濟(jì)增長與互聯(lián)互通的香港交易所。
風(fēng)險提示。市場風(fēng)險事件、行業(yè)政策變動與公司經(jīng)營業(yè)績不達(dá)預(yù)期等。
|
|
