>> 光大證券-江龍船艇(300589)2022年年報及2023年一季報點評：2022年業(yè)績符合預(yù)期，在手訂單充足-230427
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
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| 699KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉宇辰,賀根 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2022年年報及2023年一季報。公司2022年實現(xiàn)營業(yè)收入6.81億元，同比下降1.47%，歸母凈利潤0.13億元，同比下降68.19%；公司2023Q1實現(xiàn)營業(yè)收入1.70億元，同比增長47.55%，歸母凈利潤0.05億元，同比增長23.20%。
2022年業(yè)績符合預(yù)期，2023Q1營收利潤雙增長。公司2022年營收與2021年基本持平，但是凈利潤呈現(xiàn)較大幅度下滑。2022年業(yè)績下滑的主要原因包括宏觀環(huán)境惡化影響下全球供應(yīng)鏈?zhǔn)茏琛⒉糠执Мa(chǎn)品交付周期被拖延、歐美通貨膨脹導(dǎo)致船用設(shè)備價格上漲、股權(quán)激勵費用影響等。隨著2023年經(jīng)濟復(fù)蘇，公司生產(chǎn)逐漸恢復(fù)，在手訂單加速交付，公司2023Q1營收利潤雙增長。
在手訂單充足，產(chǎn)能陸續(xù)釋放。2022年公司及子公司新簽訂單不含稅金額11.41億元。2023年公司簽訂多筆大額訂單，新簽訂訂單再創(chuàng)歷史新高，2023年1-3月，公司及子公司新簽訂單不含稅金額15.92億元。截至2023年3月31日，公司及子公司在手訂單不含稅金額26.34億元。公司海洋先進船艇智能制造項目陸地工程2022年底完工，可部分滿足船舶下水前的生產(chǎn)需求，預(yù)計2024年初項目建成并全部投入使用，預(yù)計年產(chǎn)值達9.1億元（不含稅）。產(chǎn)能的逐漸建設(shè)為公司后續(xù)發(fā)展提供支撐，公司業(yè)績有望逐漸釋放，具備成長空間。
船舶行業(yè)大周期復(fù)蘇，多業(yè)務(wù)板塊取得突破。在船舶運力替換周期來臨，疊加碳中和和限硫令等政策催化，船舶需求較為旺盛，而供應(yīng)端受海運市場長期低迷的影響，行業(yè)供給偏緊，船舶行業(yè)有望迎來復(fù)蘇。公司2022年在多個市場取得突破，其中公務(wù)執(zhí)法船方面2022年新簽訂訂單達6.5億元，同比增長85%。隨著我國海洋強國等政策的推進，有望持續(xù)受益于公務(wù)執(zhí)法船艇升級和列裝需求旺盛。軍民融合產(chǎn)業(yè)進入政策機遇期，公司獲得進軍國際防務(wù)船艇市場的機會，公司防務(wù)船艇業(yè)務(wù)規(guī)模有望快速增長。此外，公司2022年新能源船艇和特種船艇營收分別實現(xiàn)271%和90%的同比增長，有望憑借完整設(shè)計制造船艇的技術(shù)和逐漸豐富的產(chǎn)品種類，在船舶綠色化、海洋經(jīng)濟興起等趨勢下持續(xù)獲得新訂單。
盈利預(yù)測、估值與評級：隨著經(jīng)濟及生產(chǎn)環(huán)境的復(fù)蘇，公司在手訂單有望逐漸釋放業(yè)績。我們維持預(yù)測公司2023-2024年歸母凈利潤分別為0.61、1.12億元，新增2025年歸母凈利潤預(yù)測為1.47億元，對應(yīng)EPS為0.16、0.30、0.39元。維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：政策環(huán)境變動風(fēng)險；市場競爭加劇風(fēng)險；合同訂單交付不及預(yù)期風(fēng)險
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