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2023年4月27日，公司發(fā)布2022年年報及2023年一季報。公司22年全年實現營收8.0億元，同比增長37.8%；實現歸母凈利潤1.9億元，同比增長33.2%。23年Q1公司營收為1.6億元，同比增加64.7%；歸母凈利潤為0.2億元，同比增長101.7%，主要系EDA軟件銷售收入增長及銷售、管理費用率同比下降所致。
　　經營分析
　　營收、凈利潤雙創(chuàng)歷史新高，穩(wěn)居本土EDA企業(yè)首位。分業(yè)務而言，22年公司全流程EDA、數字電路設計EDA、晶圓制造EDA工具22年營收分別同比增長38.7%、36.2%、50.1%，軟件銷售收入大幅增長；技術開發(fā)服務收入增速為9.6%，系受到疫情影響難以提供現場服務。23年Q1公司EDA軟件收入進一步增長，疊加銷售、管理費用率同比下降5.2pct、7.5pct，帶動凈利潤高增。
　　內部研發(fā)+外延并購，持續(xù)豐富產品矩陣。公司研發(fā)投入持續(xù)高增，22年全年及23年Q1研發(fā)費用分別同比增長59.8%、69.1%。產品研發(fā)方面，公司22年新推出射頻模型提取工具XModel-RF、射頻電路仿真工具ALPS-RF、存儲器電路特征化提取工具Liberal-Mem、混合信號電路模塊特征化提取工具Liberal-IP等多款產品；并購方面，公司22年以1,000萬美元收購芯逵科技100%股權，芯逵主要從事存儲器/IP特征化提取工具的開發(fā)，可與公司既有產品互補協同，補齊數字設計和晶圓制造EDA工具短板。
　　公司積極布局AI技術，對標海外巨頭，有望賦能芯片設計全流程。
　　目前公司已開展EDA+AI技術及Chiplet先進封裝設計技術的研發(fā)。國際EDA龍頭新思科技已推出Synopsys.ai解決方案，可賦能芯片設計、收斂效率優(yōu)化、測試計劃生成等環(huán)節(jié)。華大九天是可與新思科技對標的國內龍頭，有望就AI技術深入研發(fā)，全面提升EDA工具使用效率。
　　盈利預測
　　根據公司發(fā)布的年報及一季報數據，我們調整公司2023~2025年營業(yè)收入預測為11.1/14.9/19.7億元；調整2023~2025年歸母凈利潤預測為2.4/3.1/4.2億元。公司股票現價對應PS估值為55.1/40.9/30.9倍，維持“買入”評級。
　　風險提示
　　行業(yè)政策風險；技術升級和產品創(chuàng)新不及預期；市場競爭加劇。