>> 國金證券-財富趨勢(688318)國密+信創(chuàng)驅(qū)動增長，C端產(chǎn)品持續(xù)打磨-230427
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
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| 841KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王倩雯 |
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業(yè)績簡評
2023年4月27日，公司發(fā)布2023年一季報，Q1實現(xiàn)營業(yè)收入6,508.4萬元，同比增長34.6%，主要系22年末部分客戶存在無法進場、項目結(jié)算收款延遲，以及本期證券信息服務(wù)收入增加所致；Q1實現(xiàn)歸母凈利潤5,616.7萬元，同比增長25.3%；Q1扣非歸母凈利潤為4,164.1元，同比增長26.8%。
經(jīng)營分析
國密+信創(chuàng)驅(qū)動收入持續(xù)增長。公司持續(xù)推進全棧信息技術(shù)創(chuàng)新，可為證券公司提供基于國密、信創(chuàng)、IPV6服務(wù)一體化解決方案。國密改造及全面注冊制項目標準化程度較高，毛利率水平有望進一步提升。根據(jù)我們的測算，國密改造有望在未來2~3年為公司貢獻1.6億元的增量營收；B端行情交易系統(tǒng)信創(chuàng)改造仍處于落地初期，有望持續(xù)驅(qū)動公司業(yè)績增長。
研發(fā)投入持續(xù)增加，有望進一步擴充C端用戶規(guī)模。根據(jù)易觀千帆數(shù)據(jù)，23年3月通達信APP月度活躍用戶數(shù)為176.2萬人，在第三方證券APP中排名第七。公司23年Q1研發(fā)費用同比增長27.8%，隨公司相關(guān)投入增加，C端產(chǎn)品功能進一步打磨完善，用戶規(guī)模有望持續(xù)增長。
AI領(lǐng)域持續(xù)布局，證券信息產(chǎn)品矩陣不斷豐富。公司主要采用NLP、CV等技術(shù)，可實現(xiàn)自動采錄數(shù)據(jù)、自動解析文本、抽取關(guān)鍵信息等功能。此外，公司還提供標注平臺、數(shù)據(jù)對比平臺，推出小達智能寫手、問小達等產(chǎn)品，并研發(fā)了智能金融問答、公司圖譜等系列特色功能。隨AI內(nèi)容生態(tài)持續(xù)豐富，客戶黏性及客單價均有望提升。
盈利預(yù)測
根據(jù)公司發(fā)布的一季報數(shù)據(jù)，我們維持公司2023~2025年營業(yè)收入預(yù)測為4.7/5.8/7.1億元；維持2023~2025年歸母凈利潤為3.8/4.6/5.7億元。公司股票現(xiàn)價對應(yīng)PE估值為32.2/26.6/21.5倍，上調(diào)至“買入”評級。
風(fēng)險提示
國密改造或金融信創(chuàng)落地節(jié)奏不及預(yù)期；C端業(yè)務(wù)開展不及預(yù)期；投資產(chǎn)品公允價值調(diào)減的風(fēng)險；解禁風(fēng)險。
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