>> 浙商證券-和而泰(002402)2023年一季報點評報告：業(yè)績略超預(yù)期，經(jīng)營加速恢復(fù)-230426
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
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| 945KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
邱世梁,張建民 |
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此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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經(jīng)營加速恢復(fù)
一季度在客戶需求良好，訂單充足情況下，公司加快出貨節(jié)奏，整體生產(chǎn)經(jīng)營加速恢復(fù)。一季度實現(xiàn)收入16.45億元，同比增長32.58%，并且首次實現(xiàn)第一季度營業(yè)收入環(huán)比增長，環(huán)比2022年四季度增長6.45%；歸母凈利潤0.82億元，同比增長14.44%；扣非后歸母凈利潤0.73億元，同比增長27.44%。
控制器業(yè)務(wù)板塊收入環(huán)比增長15.16%，盈利能力持續(xù)恢復(fù)，實現(xiàn)歸母凈利潤0.76億元，同比增長17.31%，環(huán)比增長6.06%，扣非后歸母凈利潤同比增長27.97%，環(huán)比增長64.09%。
各板塊均較好增長
控制器各業(yè)務(wù)板塊新客戶拓展以及新項目獲取情況持續(xù)向好，均實現(xiàn)較好增長。其中家電業(yè)務(wù)板塊收入9.79億元同比增長24.07%；電動工具業(yè)務(wù)板塊收入2.27億元同比增長41.26%；汽車電子業(yè)務(wù)板塊收入8941.85萬元同比增長69.83%。
鋮昌科技（公司TR芯片業(yè)務(wù)）2023年一季度收入4013萬元同比增98.39%；歸母凈利潤1221萬元同比增15.36%；扣非后歸母凈利837萬元同比增43.97%。
毛利率小幅回升
一季度，公司綜合毛利率17.26%，同比增長0.29%，其中主營業(yè)務(wù)毛利率同比增長0.92%，主要系訂單交付增加，生產(chǎn)組織節(jié)奏加快帶動。
2023年一季度銷售費用2725萬元，同比增長32.59%，管理費用6346萬元，同比增長42.71%，研發(fā)費用8609萬元，同比增長44.47%，費用有所增長主要系公司加大市場、研發(fā)、管理優(yōu)化等，全面提升經(jīng)營能力，強化核心競爭力。
后續(xù)展望樂觀
公司持續(xù)不斷開拓國內(nèi)外市場，加速新產(chǎn)品、新項目拓展進度，提升市占率。
汽車電子和儲能板塊在客戶及項目拓展方面取得較大進展，均獲得了大客戶的平臺級新項目，進一步深化了與客戶的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，保證了汽車和儲能兩大業(yè)務(wù)板塊的長期快速發(fā)展。
智能化產(chǎn)品業(yè)務(wù)持續(xù)加強與客戶的戰(zhàn)略合作，在智能家電、智能穿戴、醫(yī)療健康與護理以及智能硬件和廠商服務(wù)平臺等方面持續(xù)投入研發(fā)，隨著物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、AI智能技術(shù)的快速發(fā)展，將進一步提升收入規(guī)模。
盈利預(yù)測與估值
預(yù)計公司23-25年收入77.0、97.8、120.4億元，同比增長29%、27%、23%，歸母凈利6.5、8.9、10.9億元，同比增長49%、37%、23%。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟影響需求；汽車電子、儲能業(yè)務(wù)進展不及預(yù)期；毛利率不及預(yù)期。
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