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投資要點(diǎn)：
　　調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，下調(diào)目標(biāo)價(jià)，維持增持評(píng)級(jí)。受宏觀環(huán)境對(duì)下游需求的影響，下調(diào)2023-2024年盈利預(yù)測(cè)至6.72/9.03（前值為7.37/10.24）億元，新增2025年預(yù)測(cè)為12.56億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.74/0.99/1.37元，考慮盈利復(fù)合增速，參考同行業(yè)估值，給予2023年30倍PE，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至22.20元，維持增持評(píng)級(jí)。
　　業(yè)績低于預(yù)期，家電和工具板塊同比下滑，Q4毛利率環(huán)比改善。公司Q4實(shí)現(xiàn)營收15.45億元，環(huán)比+0.47%，毛利率環(huán)比提升5.22個(gè)pct至24.12%。全年控制器板塊實(shí)現(xiàn)營收56.88億元，同比-1.51%，主要原因是全球宏觀經(jīng)濟(jì)影響導(dǎo)致下游需求的波動(dòng)，客戶需求節(jié)奏變化。其中家電實(shí)現(xiàn)36.73億元，同比-6.97%，工具實(shí)現(xiàn)7.52億元，同比-21.05%。
　　儲(chǔ)能布局進(jìn)展順利，汽車電子訂單不斷增加。公司在大型儲(chǔ)能設(shè)備控制、BMS、PCS及戶儲(chǔ)平臺(tái)等領(lǐng)域重點(diǎn)布局，2022年實(shí)現(xiàn)6064萬元，目前已取得多個(gè)新客戶及新項(xiàng)目，將持續(xù)提高該業(yè)務(wù)的占比。汽車電子業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)3.02億元，同比+83.86%，隨著上游缺芯現(xiàn)象緩解，在手項(xiàng)目訂單不斷增加，項(xiàng)目的不斷投產(chǎn)落地，汽車電子將進(jìn)入快速增長通道。
　　外部復(fù)雜環(huán)境導(dǎo)致短期業(yè)績承壓，未來恢復(fù)可期。（1）隨著原材料價(jià)格上漲逐步緩解毛利率有望企穩(wěn)改善；（2）宏觀環(huán)境和疫情對(duì)需求的影響有望改善；（3）家電和工具板塊向頭部集中、份額提升的長期邏輯不變；（4）儲(chǔ)能和汽車電子業(yè)務(wù)高增長有望持續(xù)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車或儲(chǔ)能業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期，宏觀環(huán)境波動(dòng)對(duì)需求的影響。