>> 浙商證券-中聯(lián)重科(000157)一季度營收增速轉(zhuǎn)正，國際化、多元化持續(xù)推進-230427
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
大?。?/td>
| 835KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
邱世梁,王華君 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件：公司發(fā)布2023年一季報
投資要點
一季度營收增速轉(zhuǎn)正，毛利率提升明顯，業(yè)績符合市場預(yù)期
2023年一季度營收104.26億元，同比增長4.13%，增速實現(xiàn)轉(zhuǎn)正；歸母凈利潤8.1億元，同比下滑10.63%；毛利率26.39%、同比提升6.32pct，環(huán)比提升2.16pct，提升幅度較大；凈利率8.24%，同比下降1.11pct，環(huán)比提升6.7pct。期間銷售費用率、管理費用率、研發(fā)費用率、財務(wù)費用率分別為6.49%、3.60%、6.19%、1.19%，同比提升1.51pct、0.24pct、1.85pct、1.25pct，期間費用率同比有所提升，但環(huán)比均有所下降。一季度營收轉(zhuǎn)正及毛利率提升明顯主要是出口增長較快，疊加原材料價格下降，海運費有所回落所致。
2022年公司出口收入增長73%，占比提升15pct，海外業(yè)務(wù)有望保持高速增長2022年公司海外收入同比增長72.6%，每季度呈現(xiàn)爬坡式快速增長，海外收入在總營收中占比提升至24%，同比提升15.38pct。重點產(chǎn)品與市場實現(xiàn)有效突破，印尼、印度、阿聯(lián)酋、沙特、土耳其等重點國家本地化發(fā)展戰(zhàn)略成效顯著，銷售業(yè)績同比增長超過100%。工程起重機械出口收入規(guī)模超過30億元。高空作業(yè)機械產(chǎn)品銷售至海外80余個國家和地區(qū)，成功打入歐美高端市場，加拿大、墨西哥、巴西、波蘭等國實現(xiàn)中國品牌市占率第一。2023年國際化有望持續(xù)突破。
工程機械、農(nóng)業(yè)機械+智慧農(nóng)業(yè)、建筑新材料三架齊驅(qū)，土方機械、高機凸顯公司混凝土機械、工程起重機械、建筑起重機械競爭力持續(xù)增強，市場領(lǐng)先地位進一步穩(wěn)固。土方機械：2022年土方機械收入35億元，同比增長8.5%，表現(xiàn)大幅優(yōu)于行業(yè)，銷量進入行業(yè)前列，整體市場份額有望持續(xù)提升。高空機械：實現(xiàn)收入46億元，同比增長37%，已成為行業(yè)電動化和智能化引領(lǐng)者，中聯(lián)高機擬重組上市，有望快速做大做強。農(nóng)機產(chǎn)業(yè)加速轉(zhuǎn)型，提質(zhì)升級，除小麥機、烘干機、旋耕機、拋秧機國內(nèi)市場份額保持行業(yè)前列外，智慧農(nóng)業(yè)聚焦產(chǎn)品體系、技術(shù)核心。建筑新材料業(yè)務(wù)布局持續(xù)提速，干混砂漿生產(chǎn)設(shè)備市場份額穩(wěn)居國內(nèi)市場第一梯隊，建筑新材料標桿工廠落子湘陰、吉安、亳州、馬鞍山等全國各地。
工程機械行業(yè)筑底，公司起重機械、混凝土機械等主營業(yè)務(wù)有望企穩(wěn)向上3月挖機銷量25578臺，同比下滑31%，下滑幅度有所擴大。其中國內(nèi)銷售13899臺，同比下滑48%；出口11679臺，同比增長11%。1-3月銷量57471臺，同比下滑26%，隨著國內(nèi)穩(wěn)增長預(yù)期增強，下游需求將邊際改善，疊加更新需求逐步占據(jù)主導(dǎo)，出口維持較高增速，挖機將逐步企穩(wěn)回升，工程機械行業(yè)有望逐漸筑底向上。預(yù)計2023年挖機、汽車起重機銷量見底、泵車上行。
盈利預(yù)測：預(yù)計2023年-2025年歸母凈利潤為34億、48億、63億元，同比增長46%、42%、32%，PE為16、11、8倍，維持買入評級。
風(fēng)險提示：1）基建投資及房屋開工不及預(yù)期；2）疫情好轉(zhuǎn)進度不及預(yù)期
|
|
