久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2022年年報
　　投資要點
　　受國內下游需求走弱、疫情等影響，2022年業(yè)績短期承壓，符合市場預期
　　2022年度營業(yè)總收入416億元，同比下降38%，歸母凈利潤23億元，同比下滑63%。主要系國內行業(yè)周期下行，房建竣工和新增開工走弱，施工量下滑，疊加多地疫情反復造成沖擊。單四季度看，營業(yè)總收入110億元，同比下滑14%，下滑幅度繼續(xù)收窄；歸母凈利潤1.37億元，同比下滑74%，主要系資產減值損失計提5.87億元。若不考慮資產減值損失，歸母凈利潤同比增長38.7%。
　　2022年公司毛利率逐季上行，2023年盈利能力將持續(xù)改善
　　2022年毛利率21.83%，同比下降1.78pct，主要是原材料處于較高水平，下游需求不足導致。2022年銷售、管理、研發(fā)、財務費用率分別為6.33%、3.78%、6.02%、-0.64%，同比+1.16pct、+1.29pct、+0.26pct、-0.69pct。單季度看，2022年毛利率逐季上行，分別為20.07%、21.41%、21.41%、24.23%。隨著未來行業(yè)國內筑底向上，出口比例提升，規(guī)?；饾u釋放、盈利能力將持續(xù)改善。
　　公司出口收入增長73%，顯著平滑國內下行周期，未來有望保持高速增長
　　2022年公司海外收入同比增長72.6%，每季度呈現(xiàn)爬坡式快速增長，重點產品與市場實現(xiàn)有效突破。印尼、印度、阿聯(lián)酋、沙特、土耳其等重點國家本地化發(fā)展戰(zhàn)略成效顯著，銷售業(yè)績同比增長超過100%。工程起重機械出口收入規(guī)模超過30億元。高空作業(yè)機械產品銷售至海外80余個國家和地區(qū),成功打入歐美高端市場，加拿大、墨西哥、巴西、波蘭等國實現(xiàn)中國品牌市占率第一。
　　挖機、高空機械等新業(yè)務表現(xiàn)突出，未來對公司業(yè)績貢獻將更加凸顯
　　土方機械：2022年土方機械收入35億元，同比增長8.5%，表現(xiàn)大幅優(yōu)于行業(yè)；形成“渭南+長沙”雙制造基地布局，長沙挖掘機械智能制造示范工廠實現(xiàn)全線投產，中大挖掘機可靠性、智能技術實現(xiàn)全面升級，銷量進入行業(yè)前列，整體市場份額有望持續(xù)提升。高空機械：實現(xiàn)收入46億元，同比增長37%，已成為行業(yè)電動化和智能化引領者，海外市場快速突破；國內行業(yè)人均保有量和產品滲透率均遠低于發(fā)達國家，發(fā)展空間大，中聯(lián)高機擬重組上市，有望快速做大做強。
　　工程機械行業(yè)筑底，公司傳統(tǒng)起重機械、混凝土機械業(yè)務有望企穩(wěn)向上。
　　2月挖機銷量21450臺，同比下滑12%，較1月收窄21pct。其中國內銷售11492臺，同比下滑33%，較1月收窄26pct；出口9958臺，同比增長34%，較1月提升38pct。1-2月銷量31893臺，同比下滑20%，挖機逐步企穩(wěn)回升，工程機械行業(yè)有望逐漸筑底向上。預計2023年挖機、汽車起重機銷量見底、泵車上行。
　　盈利預測：預計2023年-2025年歸母凈利潤為34億、48億、63億元，同比增長46%、42%、32%，PE為16、11、9倍，維持買入評級。
　　風險提示：1）基建投資及房屋開工不及預期；2）疫情好轉進度不及預期；