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核心觀點(diǎn)：
　　公司23年Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.7億元，同比+18.3%；扣非前/后歸母凈利潤(rùn)分別為1.9/1.8億元，同比分別+60.8%/+69.2%，環(huán)比分別+2.7%/-5.2%。公司23年Q1收入和業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，主要是由于下游國(guó)內(nèi)外優(yōu)質(zhì)客戶在手訂單的持續(xù)放量。
　　公司23Q1毛利率表現(xiàn)亮眼，費(fèi)用管控水平持續(xù)提升。公司23年Q1毛利率為25.8%，同比+5.5pct，環(huán)比-0.5pct；凈利率為16.4%，同比+4.3pct，環(huán)比-1.7pct；期間費(fèi)用率為6.5%，同比-1.3pct，環(huán)比-0.8pct。23年Q1銷售/管理/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為0.4/2.3/0.1%，同比分別-0.1/+0.8/-1.9pct，研發(fā)費(fèi)用率同比基本持平，費(fèi)用管控水平持續(xù)提升。
　　公司布局儲(chǔ)能領(lǐng)域，向部件集成化發(fā)展。公司是業(yè)內(nèi)少數(shù)同時(shí)掌握鑄鍛擠三大鋁合金成型工藝及量產(chǎn)能力的企業(yè)之一，客戶體系優(yōu)質(zhì)，合作不斷深入。根據(jù)公司年報(bào)，公司首次布局儲(chǔ)能領(lǐng)域并成功獲得全球知名儲(chǔ)能客戶的戶用儲(chǔ)能項(xiàng)目定點(diǎn)和戶用儲(chǔ)能一體結(jié)構(gòu)件量產(chǎn)交付。公司現(xiàn)有產(chǎn)品向部件集成化發(fā)展，規(guī)劃產(chǎn)品包括儲(chǔ)能總成、防撞梁總成和電池包總成。同時(shí)，公司積極研究國(guó)內(nèi)外多地布局生產(chǎn)基地，提升公司全球化產(chǎn)品交付能力。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：受益于汽車行業(yè)鋁合金輕量化趨勢(shì)及技術(shù)工藝升級(jí)，同時(shí)深耕新能源汽車高增長(zhǎng)賽道，我們認(rèn)為公司具有良好的持續(xù)成長(zhǎng)能力。我們預(yù)計(jì)公司23-25年EPS分別為1.05/1.44/1.80元/股，給予公司23年30倍PE估值，對(duì)應(yīng)公司合理價(jià)值為31.59元/股，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：一體化壓鑄減少鍛擠市場(chǎng)空間；輕量化業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)加?。恍袠I(yè)景氣度下降等。