>> 國金證券-南方富時(shí)中國國企開放共贏ETF投資價(jià)值分析：布局高質(zhì)量“中特估”，把握國企價(jià)值重塑機(jī)遇-230427
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
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pdf 共13頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張慧,張劍輝 |
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南方富時(shí)中國國企開放共贏ETF（基金代碼：517180）是南方基金管理股份有限公司旗下的一只跟蹤富時(shí)中國國企開放共贏指數(shù)的ETF產(chǎn)品，基金經(jīng)理龔濤。該基金專注于優(yōu)質(zhì)國企投資機(jī)會(huì)，很好地實(shí)現(xiàn)了對(duì)于目標(biāo)指數(shù)的有效復(fù)制，為投資者提供了一站式布局高質(zhì)量“中特估”的便捷途徑。
建立中國特色估值體系，國企迎來價(jià)值重塑機(jī)會(huì)
國有企業(yè)是支撐國民經(jīng)濟(jì)的“頂梁柱”，大多具有穩(wěn)盈利、高股息、低估值特征，在眾多關(guān)乎國家安全和發(fā)展的領(lǐng)域中承擔(dān)著不可替代的作用，這里面既包含了主導(dǎo)國民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的能源、金融、基建等傳統(tǒng)支柱產(chǎn)業(yè)，也涵蓋了國家安全、自主可控、專精特新等近年來重點(diǎn)關(guān)注的發(fā)展領(lǐng)域，更匯聚了能源安全、能源轉(zhuǎn)型、數(shù)字基建等投資主線。在政策加持和經(jīng)濟(jì)基本面改善的大背景下，伴隨著國企改革的進(jìn)一步推進(jìn)，具備較強(qiáng)核心競爭力的高質(zhì)量國有企業(yè)價(jià)值重估空間值得關(guān)注，“中特估”作為A股上市央國企價(jià)值重塑的排頭兵，有望引領(lǐng)新一輪時(shí)代機(jī)遇。
富時(shí)中國國企開放共贏指數(shù)投資價(jià)值分析
龍頭屬性突出，高度契合“中特估”概念。指數(shù)兼顧AH兩市國企龍頭，呈現(xiàn)鮮明的大盤風(fēng)格特征。整體行業(yè)分布體現(xiàn)了布局重大戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)，既有國民經(jīng)濟(jì)中具有基礎(chǔ)性、引領(lǐng)性作用的傳統(tǒng)基建相關(guān)行業(yè)，又有受益于能耗“雙控”、碳交易及綠色金融的上游資源類板塊，還有自主可控與國產(chǎn)替代加速下的通信、醫(yī)藥生物等科技創(chuàng)新領(lǐng)域，富含在中國特色估值體系下有望實(shí)現(xiàn)價(jià)值重塑的產(chǎn)業(yè)。指數(shù)內(nèi)權(quán)重較高的石油石化、通信、醫(yī)藥生物相關(guān)企業(yè)歸母凈利潤自去年四季度已開始出現(xiàn)回升，未來在高質(zhì)量發(fā)展的政策推動(dòng)之下，各個(gè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展空間均值得關(guān)注。
成分股質(zhì)地優(yōu)良，估值提升空間廣闊。2022年年報(bào)顯示，指數(shù)歸母凈利潤增速、營收增速水平遠(yuǎn)高于A股央國企整體樣本中位數(shù)，ROE也實(shí)現(xiàn)了進(jìn)一步改善，與此同時(shí)，指數(shù)估值則處于較低水平。伴隨著科技創(chuàng)新的不斷滲透、企業(yè)現(xiàn)代化經(jīng)營管理能力的提升，國有企業(yè)盈利狀況有望不斷改善，而指數(shù)優(yōu)選高質(zhì)量國企的特點(diǎn)，將充分契合“中特估”引導(dǎo)市場對(duì)優(yōu)質(zhì)國有企業(yè)進(jìn)行價(jià)值重塑的目標(biāo)，或?qū)碛c估值的雙升。
具備高股息優(yōu)勢，中長期風(fēng)險(xiǎn)收益穩(wěn)健。富時(shí)中國國企開放共贏指數(shù)將股息率因子納入成分股篩選體系，在滿足篩選高質(zhì)量國有企業(yè)的同時(shí)，進(jìn)一步優(yōu)選高股息特征標(biāo)的。截至2023年4月23日，該指數(shù)近12個(gè)月股息率為5.4%，指數(shù)分紅水平十分可觀，不僅高于滬深300、中證500等寬基指數(shù)，與同類型主題指數(shù)以及中特估指數(shù)相比優(yōu)勢仍然突出。中長期表現(xiàn)方面，截至2023年4月23日，該指數(shù)自發(fā)布以來累計(jì)上漲48.60%，顯著領(lǐng)先于同期滬深300、中證500指數(shù)。與此同時(shí)，在近年來的幾個(gè)下跌行情中回調(diào)幅度有限，也展現(xiàn)出了相對(duì)穩(wěn)健的優(yōu)勢。
深度融合中特估值，獲機(jī)構(gòu)廣泛關(guān)注。根據(jù)2023年一季報(bào)顯示，富時(shí)中國國企開放共贏指數(shù)成分股中，有29只成分股被大于50只基金重倉持有，2021年以來該指數(shù)成分股獲北向資金持續(xù)性流入。預(yù)計(jì)未來隨著“中特估”和“國企改革”概念的持續(xù)性演繹，富時(shí)中國國企開放共贏指數(shù)成分股有望進(jìn)一步獲得更多機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)注。
南方富時(shí)中國國企開放共贏ETF及管理人介紹
南方富時(shí)中國國企開放共贏ETF通過緊密跟蹤富時(shí)中國國企開放共贏指數(shù)，實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)央國企龍頭的一站式布局。南方基金是國內(nèi)較早布局指數(shù)產(chǎn)品的基金公司之一，多次獲得“被動(dòng)投資金牛基金公司”榮譽(yù)。公司指數(shù)管理團(tuán)隊(duì)平均從業(yè)年限超過10年，產(chǎn)品線涉及寬基、行業(yè)/主題、Smart Beta、指數(shù)增強(qiáng)等，通過提供各類不同的底層資產(chǎn)和投資策略，滿足投資者多樣化的投資需求。目前在管指數(shù)類產(chǎn)品共計(jì)80只，2023年一季末管理規(guī)模合計(jì)1348.09億元。
風(fēng)險(xiǎn)提示
地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、新冠疫情控制情況、海外加息政策進(jìn)程、國內(nèi)政策及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期等帶來的股市大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
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