久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件描述
　　2023年4月23日，廣和通發(fā)布2022年年報：公司實(shí)現(xiàn)營收56.46億元，同比上升37.4%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.64億元，同比下滑9.2%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤3.16億元，同比下滑15.3%。
　　事件評論
　　22年公司營收保持增長態(tài)勢，業(yè)績略有承壓。公司22年實(shí)現(xiàn)營收56.46億元，同比+37.4%，公司產(chǎn)品線豐富&營銷布局逐步完善，車載和FWA新業(yè)務(wù)拓展取得成效，公司營收繼續(xù)保持增長態(tài)勢；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.64億元，同比下滑9.2%，主要系行業(yè)競爭加劇，公司產(chǎn)品出貨結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，業(yè)績略有承壓。單Q4來看，公司實(shí)現(xiàn)營收19.26億元，同比+53.4%，環(huán)比+47.8%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.79億元，同比+0.8%，環(huán)比-3.9%。
　　毛利率下滑明顯，23年整體趨勢向好。公司22年毛利率為20.2%，同比-3.9pct，主要受高毛利業(yè)務(wù)PC模塊需求下滑的影響；凈利率6.5%，同比-3.3pct，其中銷售/管理/財務(wù)/研發(fā)費(fèi)用率分別為3.0%/1.6%/0.9%/10.0%，同比-0.2pct/-0.5pct/+0.5pct/-0.4pct。公司全年費(fèi)用管控水平良好，規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，其中公司研發(fā)支出維持在高水平，研發(fā)人員數(shù)量不斷上升，截至2022年底公司員工研發(fā)人員占比達(dá)到60%以上。展望后續(xù)，我們認(rèn)為22年P(guān)C行業(yè)需求已基本筑底，隨著下游庫存逐步消化，公司PC業(yè)務(wù)有望改善，同時FWA和車載業(yè)務(wù)由于前期毛利相對偏低，隨著業(yè)務(wù)逐步起量帶來的規(guī)模效應(yīng)&上下游協(xié)同有望帶動公司盈利能力的穩(wěn)步回升。
　　凌銳無線納入公司合并范圍，協(xié)同強(qiáng)化公司整體競爭力。2022年11月1日銳凌無線納入公司合并范圍，銳凌無線采用直銷為主、經(jīng)銷為輔的銷售模式，在法國、德國、日本、韓國等地設(shè)立海外子公司或辦事處，負(fù)責(zé)當(dāng)?shù)貥I(yè)務(wù)的拓展。銳凌無線車載無線通信模組安裝量在全球位居前列，積累眾多優(yōu)質(zhì)行業(yè)客戶，與LGElectronics、Marelli和Panasonic等知名TIER 1建立長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。銳凌無線納入公司合并范圍后，將大大增厚公司業(yè)績，同時將與廣通遠(yuǎn)馳在業(yè)務(wù)領(lǐng)域及客戶資源、技術(shù)優(yōu)勢和原材料采購上創(chuàng)造出顯著的協(xié)同效應(yīng)，強(qiáng)化公司整體競爭力。
　　投資建議及盈利預(yù)測：物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)高景氣趨勢不變，公司22年公司營收保持增長態(tài)勢，業(yè)績雖略有承壓但長期受益于行業(yè)紅利、PC模組滲透率提升及車載端訂單放量；盈利能力略有承壓，毛利率有所下滑主要系結(jié)構(gòu)性原因，PC產(chǎn)品需求下滑，展望后續(xù)PC業(yè)務(wù)有望邊際改善，同時FWA和車載隨著業(yè)務(wù)起量帶來的規(guī)模效應(yīng)&上下游協(xié)同有望帶動公司盈利能力的穩(wěn)步回升；銳凌無線成功并表，與廣通遠(yuǎn)馳在業(yè)務(wù)領(lǐng)域及客戶資源、技術(shù)優(yōu)勢和原材料采購上創(chuàng)造協(xié)同效應(yīng)，強(qiáng)化公司整體競爭力。我們預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為5.97億元、7.29億元和9.13億元，同比增長64%、22%、25%，對應(yīng)PE為25倍、21倍和17倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險提示
　　 1、市場競爭加劇的風(fēng)險；
　　2、集成芯片推廣并量產(chǎn)替代公司主要產(chǎn)品無線通信模塊的風(fēng)險