>> 國泰君安-廣和通(300638)2022年報及2023Q1業(yè)績點評：業(yè)績符合預(yù)期，車載和FWA快速增長-230427
| 上傳日期： |
2023/4/27 |
大小： |
612KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王彥龍,譚佩雯 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
2022年業(yè)績符合預(yù)期，2023Q1業(yè)績反轉(zhuǎn)亮眼。車載、FWA產(chǎn)品高速增長，PC、POS業(yè)務(wù)有望復(fù)蘇，毛利率有望企穩(wěn)修復(fù)。維持目標(biāo)價和增持評級。
投資要點：
調(diào)整盈利預(yù)測，維持目標(biāo)價和增持評級?？紤]宏觀環(huán)境對PC、POS行業(yè)需求的影響，下調(diào)公司2023-2024年歸母凈利潤預(yù)測至5.74/7.61（前值為7.28/9.07）億元，新增2025年預(yù)測為9.24億元，對應(yīng)EPS為0.91/1.21/1.46元，考慮到公司在物聯(lián)網(wǎng)模組市場的龍頭地位，參考可比公司估值，維持目標(biāo)價34.40元和增持評級。
2022年業(yè)績符合預(yù)期，2023Q1業(yè)績反轉(zhuǎn)亮眼。由于公司在車載和FWA行業(yè)的市場拓展取得成效，但隨著行業(yè)競爭進(jìn)一步加劇，同時公司產(chǎn)品出貨結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，毛利率下降近4個百分點，2022年收入同比+ 37.41%，利潤- 9.19%。2023Q1公司由于下游需求恢復(fù)、銳凌無線并表、毛利率持續(xù)修復(fù)，收入同比+53.85%，利潤同比+34.28%。
車載、FWA產(chǎn)品高速增長，PC、POS業(yè)務(wù)有望復(fù)蘇，毛利率有望企穩(wěn)修復(fù)。PC和POS兩個傳統(tǒng)行業(yè)2022年受宏觀環(huán)境和疫情影響，需求下滑較多，今年都有望進(jìn)入復(fù)蘇周期。車載和FWA產(chǎn)品有望保持30-50%的增長。
多項產(chǎn)品通過北美、歐洲的行業(yè)準(zhǔn)入和主流運營商的認(rèn)證，為后續(xù)增長打下基礎(chǔ)。公司發(fā)布多款4G、5G新產(chǎn)品，加強與上下游合作伙伴的技術(shù)交流與合作，持續(xù)對重點行業(yè)投入資源進(jìn)行深度拓展，在車載前裝、FWA等垂直行業(yè)獲得較好的市場成效。隨著銳凌無線完全并表，公司將更好發(fā)揮協(xié)同優(yōu)勢。
風(fēng)險提示：市場競爭加劇，原材料上漲，車載模塊業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期
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