>> 東莞證券-廣和通(300638)2022年年報點評：營收規(guī)模持續(xù)上行，車載業(yè)務(wù)有望增厚業(yè)績-230425
| 上傳日期： |
2023/4/25 |
大小： |
423KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉夢麟,羅煒斌,陳偉光 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：公司發(fā)布2022年年度報告。2022年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入56.46億元，同比增長37.41%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.64億元，同比下降9.19%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.16億元，同比下降15.27%。
點評：
營收規(guī)模上行，境外占比提升。2022年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入56.46億元，同比增長37.41%。分季度來看，2022年Q4，公司實現(xiàn)營業(yè)收入19.26億元，同比增長53.37%；歸母凈利潤0.79億元，同比增長0.76%。分地區(qū)來看，2022年境外營收為33.78億元，占總體營收的59.82%，較上年提高1.94%，公司持續(xù)加大海外市場的拓展，增加新的盈利來源。其中，受益于4G向5G切換的需求，海外網(wǎng)關(guān)業(yè)務(wù)在2022年增長迅速。
盈利能力短期波動，費用投放有的放矢。受行業(yè)競爭加劇、產(chǎn)品出貨結(jié)構(gòu)發(fā)生變化影響，2022年公司盈利能力略有下降，2022年公司毛利率/凈利率分別為20.17%/6.45%，較上年分別下降3.93個百分點/3.32個百分點。從成本來看，公司營業(yè)成本為44.76億元，同比上升48.06%，其中公司主要產(chǎn)品無線通信模塊的直接材料同比上升54.50%，對公司盈利能力造成較大不利影響。從費用來看，公司2022年期間費用率為5.51%，較上年下降0.11個百分點，管理/財務(wù)/銷售/研發(fā)費用率分別1.64%/0.87%/3.00%/10.01%，其中銷售費用系公司加強海外營銷隊伍建設(shè)及合并銳凌無線而增加，公司持續(xù)加強研發(fā)隊伍建設(shè)，研發(fā)投入維持高強度投放水平。公司盈利能力受短期因素擾動，隨著公司整合程度進一步提升，BOM管控得到有效調(diào)節(jié)，未來公司盈利能力有望逐步修復。
車載/輕量化業(yè)務(wù)導入有望增厚公司未來業(yè)績。在車載業(yè)務(wù)方面，公司車載業(yè)務(wù)發(fā)展持續(xù)向好，目前已推出5G車載模組AN758/5G車載座艙模組AN693S/LTE智能模組RL94xx等產(chǎn)品，其中RL9424/RL9422相繼取得相關(guān)認證。在國內(nèi)車載將保持快速增長的態(tài)勢，海外車載2023年預計保持穩(wěn)定的背景下，公司將持續(xù)發(fā)力海外主要客戶的5G標段，為海外車載收入的增長打下堅實的基礎(chǔ)。在輕量化業(yè)務(wù)方面，公司率先加入中國聯(lián)通物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟RedCap工作組，并與中國聯(lián)通攜手多家產(chǎn)業(yè)鏈合作伙伴完成并發(fā)布了《中國聯(lián)通5GOPENLAB實驗室RedCap端網(wǎng)協(xié)同測試規(guī)范》，積極參與5GRedCap產(chǎn)業(yè)鏈上下游深度融合。
投資建議：公司是物聯(lián)行業(yè)重要參與者，持續(xù)發(fā)力筆電/車載/泛IoT等細分領(lǐng)域，有望持續(xù)受益于萬物互聯(lián)趨勢，預計公司2023-2024年的每股收益分別為0.97元、1.16元，當前股價對應PE分別為24倍、20倍，首次對公司給予“買入”評級。
風險提示：行業(yè)競爭加劇；車載業(yè)務(wù)不如預期；通信模組終端滲透率不如預期。
|
|
