>> 招商證券-道通科技(688208)Q1業(yè)績符合預(yù)期，新能源業(yè)務(wù)放量可期-230427
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
劉玉萍,汪劉勝 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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22年新能源業(yè)務(wù)投入加大，疊加傳統(tǒng)業(yè)務(wù)需求疲軟，導(dǎo)致利潤短期承壓。2023Q1業(yè)績符合預(yù)期，新能源訂單逐步落地，未來放量可期，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評級。
事件：公司發(fā)布2022年報及2023年一季報，22年實(shí)現(xiàn)營收22.66億元，同比增長0.53%；歸母凈利潤1.02億元，同比減少76.74%；扣非歸母凈利潤1.01億元，同比減少73.55%。毛利率為57.01%，同比減少0.64pct，經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為-3.83億元，同比流出加大。23Q1實(shí)現(xiàn)營收7.06億元，同比增長37.56%；歸母凈利潤0.72億元，同比增長13.69%；扣非歸母凈利潤0.73億元，同比增長56.58%。毛利率58.39%，同比下降0.55pct。經(jīng)營性凈現(xiàn)金流1.40億元，同比轉(zhuǎn)正。
新能源業(yè)務(wù)投入加大，致利潤短期承壓。22Q4營收7.21億元，同比增長16.57%；歸母凈利潤-19.73萬元，去年同期0.96億元；扣非歸母凈利潤0.19億元，同比降低77.63%。按產(chǎn)品線來看，汽車診斷儀收入11.48億元，同比減少4.09%，毛利率54.36%，同比減少0.34pct；TPMS收入4.12億元，同比減少1.15%，毛利率52.30%，同比減少1.19pct；軟件升級服務(wù)收入3.02億元，同比增長0.26%，毛利率97.77%，同比增加4.30pct；ADAS產(chǎn)品收入1.75億元，同比減少23.51%，主要系報告期內(nèi)前裝大客戶推廣力度下降，毛利率58.40%，同比增加9.10pct；新能源充電樁收入0.96億元，毛利率32.78%。按地區(qū)，中國境內(nèi)收入1.47億元，同比減少38.83%，毛利率34.12%，同比減少11.13pct；北美市場收入10.38億元，同比減少0.91%，毛利率62.85%，同比增加6.35pct；歐洲市場收入4.20億元，同比增長27.98%，主要系新能源充電樁產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)高速增長，毛利率58.54%，同比減少11.31pct；其他地區(qū)收入6.24億元，同比增加2.70%，毛利率54.34%，同比減少6.01pct。去年公司在新能源業(yè)務(wù)加大投入力度，其中銷售費(fèi)用3.70億元，同比增長55.52%，主要系新能源充電樁實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，公司拓展銷售渠道、市場推廣等費(fèi)用增加所致；管理費(fèi)用2.08億元，同比減少14.29%；研發(fā)費(fèi)用5.61億元，同比增長16.25%，由于銷售費(fèi)用增長較快，導(dǎo)致短期利潤承壓。
23Q1業(yè)績增長符合預(yù)期，新能源業(yè)務(wù)放量可期。23年公司業(yè)績實(shí)現(xiàn)快速增長，我們預(yù)計主要是新能源前期投入開始取得實(shí)質(zhì)性產(chǎn)出，疊加傳統(tǒng)業(yè)務(wù)海外需求回暖。目前公司充電樁已在多國實(shí)現(xiàn)了銷售突破，陸續(xù)拿到北美、歐洲、亞洲等地區(qū)多國訂單并逐步實(shí)現(xiàn)交付；交流充電樁產(chǎn)品登陸全球主流電商亞馬遜美國站。我們認(rèn)為，公司在充電樁投入已經(jīng)開始取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，隨著產(chǎn)品性能在客戶得到充分驗(yàn)證，訂單有望加速落地，新能源業(yè)務(wù)放量可期。
維持“強(qiáng)烈推薦”投資評級。預(yù)計公司23-25歸母凈利潤為4.34/5.61/7.20億元，充電樁訂單逐步落地，未來放量可期，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評級。
風(fēng)險提示：新產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期、海外需求不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇。
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