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事件：中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)2023年3月公募基金數(shù)據(jù)顯示，權(quán)益基金規(guī)模凈值環(huán)比-0.4%至7.56萬(wàn)億元，份額環(huán)比+0.7%至6.01萬(wàn)億份，其中指數(shù)基金和主動(dòng)基金份額及走勢(shì)明顯分化，指數(shù)型基金增長(zhǎng)強(qiáng)勁。
　　新發(fā)基金明顯回暖，累計(jì)同比降幅逐步收窄，拐點(diǎn)可期。3月權(quán)益基金新成立份額環(huán)比/同比+60%/+11%至462億份；非貨幣基金新成立份額環(huán)比/同比+63%/+19%至1443億份。截至3月末，今年以來(lái)權(quán)益基金新成立份額為935億份，同比降幅逐步由1月末、2月末的81%、59%降至40%；今年以來(lái)非貨幣基金新成立份額為2734億份，同比降幅逐步由1月末、2月末的66%、15%降至0.1%。申購(gòu)方面，指數(shù)型基金較主動(dòng)基金申購(gòu)情緒更高。3月23個(gè)交易日中，指數(shù)型、偏股混合型基金凈申購(gòu)天數(shù)分別為15日、4日，指數(shù)型基金申購(gòu)情緒較高。
　　權(quán)益基金中指數(shù)型基金和主動(dòng)基金份額及規(guī)模走勢(shì)明顯分化，指數(shù)型基金增長(zhǎng)強(qiáng)勁。截至3月末，股票型基金規(guī)模環(huán)比/同比+1.4%/+14.4%至2.60萬(wàn)億元，份額環(huán)比/同比+2.3%/+19.9%至2.06萬(wàn)億份；混合型基金規(guī)模環(huán)比/同比-1.4%/-5.4%至4.96萬(wàn)億元，份額環(huán)比/同比-0.2%/-4.5%至3.95萬(wàn)億份。我們認(rèn)為，二者出現(xiàn)分化的原因在于，股票型基金以指數(shù)型基金為主，2022年以來(lái)，板塊輪動(dòng)節(jié)奏加快，主動(dòng)股基并未表現(xiàn)出明顯的超額收益（2022年初至今，主動(dòng)股基、被動(dòng)股基指數(shù)分別累計(jì)下跌23%、18%），前端申購(gòu)及管理費(fèi)率較低的指數(shù)型基金配置價(jià)值凸顯。
　　3月權(quán)益基金規(guī)模下降，主要因凈值下降所致，份額仍有所增長(zhǎng)。截至3月末，公募開放式基金中權(quán)益型基金規(guī)模環(huán)比/同比-0.4%/+0.6%至7.56萬(wàn)億元，主因權(quán)益基金整體凈值下降所致，3月偏股基金指數(shù)環(huán)比-1.5%；權(quán)益型基金份額環(huán)比/同比+0.7%/+2.6%至6.01萬(wàn)億份，仍有所增長(zhǎng)。非貨幣基金規(guī)模環(huán)比/同比+1.3%/+4.3%至15.72萬(wàn)億元，基金份額環(huán)比/同比+1.8%/+6.4%至13.55萬(wàn)億份。
　　投資建議：財(cái)富管理業(yè)務(wù)有望3季度迎來(lái)增長(zhǎng)，一季報(bào)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)確立。年初至今伴隨權(quán)益市場(chǎng)回暖，一方面券商一季報(bào)高增長(zhǎng)已確立，自營(yíng)彈性是一季度業(yè)績(jī)翻倍的核心驅(qū)動(dòng)力。另一方面新發(fā)基金市場(chǎng)持續(xù)回溫，伴隨市場(chǎng)回暖將進(jìn)一步帶動(dòng)基民入市，預(yù)計(jì)基金銷售將持續(xù)處于修復(fù)通道。我們建議關(guān)注23Q1業(yè)績(jī)具備超高彈性的【東方證券】、【興業(yè)證券】；此外，當(dāng)前基金銷售市場(chǎng)已開始逐步改善，建議關(guān)注成長(zhǎng)邏輯持續(xù)兌現(xiàn)，業(yè)績(jī)具備高貝塔屬性，AI概念帶動(dòng)估值擴(kuò)張的【東方財(cái)富】。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：資本市場(chǎng)大幅波動(dòng)，基金凈值上漲不及預(yù)期；基金規(guī)模增長(zhǎng)不及預(yù)期；新發(fā)基金規(guī)模不及預(yù)期。