久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：
　　公司2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.73億元/同比-16%；歸母凈利1.15億元/同比-5%；扣非凈利1.38億元/同比+15%。1Q23公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5380萬(wàn)元/同比+34%；歸母凈利-891萬(wàn)元，扣非凈利-3487萬(wàn)元，虧損同比去年均收窄。
　　疫情影響致業(yè)務(wù)承壓，免稅相關(guān)業(yè)務(wù)占全島銷售比重超20%
　　受疫情影響，公司2022年展會(huì)業(yè)務(wù)受損導(dǎo)致收入下降，但受益于馬拉松賽事較2021年恢復(fù)舉辦，抵消了部分不利因素，整體業(yè)績(jī)?nèi)员３址€(wěn)健。具體看，公司會(huì)展組織業(yè)務(wù)2.2億元/同比-57%，毛利率18.6%/-8.9pct，主要因疫情導(dǎo)致業(yè)務(wù)量下降；會(huì)展配套業(yè)務(wù)2.3億元/同比+83.5%，毛利率25.2%/-1.2pct，主要因上海疫情帶來(lái)新增應(yīng)急工程項(xiàng)目搭建業(yè)務(wù)；賽事活動(dòng)業(yè)務(wù)9801萬(wàn)/同比+74.3%，毛利率44.41%/+29.1pct，主要因2021年同期上海馬拉松比賽因疫情延期，本期正常舉辦；展館運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)2443萬(wàn)/同比-84.8%，毛利率58.9%/同比+8.0pct，主要受疫情影響。
　　2023年公司有望迎接困境反轉(zhuǎn)，中期成長(zhǎng)空間有望打開(kāi)
　　受益于疫情管控放開(kāi)，公司今年展會(huì)業(yè)務(wù)已快速?gòu)?fù)蘇，Q1合同負(fù)債+預(yù)收款同比+10%，后續(xù)季度收入有望環(huán)比改善。此外，公司于2022年年報(bào)中明確提出“會(huì)展中國(guó)”戰(zhàn)略，2025年之前公司將通過(guò)內(nèi)生+外延方式走出上海，布局全國(guó)10個(gè)有潛力的一、二線城市會(huì)展業(yè)務(wù)，未來(lái)成長(zhǎng)空間有望打開(kāi)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議
　　預(yù)計(jì)公司2023-25年歸母凈利各為1.35、1.96、2.45億元，對(duì)應(yīng)PE各為38X、26X、21X，考慮公司作為上海本地國(guó)資會(huì)展龍頭充分受益國(guó)內(nèi)會(huì)展市場(chǎng)復(fù)蘇且資源壁壘較高，首次覆蓋，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情二次傳播風(fēng)險(xiǎn)；異地?cái)U(kuò)張不及預(yù)期。