>> 東吳證券-偉星新材(002372)2023年一季報點(diǎn)評：Q1收入短期承壓，盈利保持穩(wěn)健-230428
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
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| 551KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃詩濤,房大磊,任婕 |
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事件：公司發(fā)布2023年一季報。2023Q1公司實(shí)現(xiàn)營收8.96億元，同比下滑10.87%；歸母凈利1.74億元，同比增長48.19%；扣非后歸母凈利1.71億元，同比增長51.55%。
22Q4促銷及春節(jié)假期等因素影響23Q1銷售。公司2023Q1收入同比下滑10.87%，一方面由于公司在2022Q4加大促銷力度，對2023Q1收入規(guī)模產(chǎn)生一定影響，另一方面Q1受年初疫情、春節(jié)假期等因素影響銷售，總體2022Q4+2023Q1收入合計同比增長9.51%，維持穩(wěn)健增長。
毛利率同比小幅提升，投資收益增加貢獻(xiàn)業(yè)績。公司2023Q1銷售毛利率37.18%，同比提升0.62個百分點(diǎn)；銷售凈利率19.72%，同比提升7.89個百分點(diǎn)。期間費(fèi)用率方面，2023Q1銷售費(fèi)用率13.83%，同比+2.52pct；管理費(fèi)用率7.14%，同比+0.94pct；研發(fā)費(fèi)用率3.60%，同比+0.49pct；財務(wù)費(fèi)用率-1.87%，同比-1.03pct，主要系本期利息收入增加。2023Q1公司投資收益6987.86萬元，同比增加8976.32萬元，主要系本期寧波東鵬合立股權(quán)投資合伙企業(yè)公允價值變動收益增加所致。
受材料采購增加影響經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量。2023Q1公司經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量-1.42億元，同比減少101.24%，主要系本期材料采購增加。1）收現(xiàn)比：2023Q1公司收現(xiàn)比121.46%，同比變動+12.32pct；2）付現(xiàn)比：2023Q1公司付現(xiàn)比142.33%，同比變動+28.37pct。
盈利預(yù)測與投資評級：公司持續(xù)推進(jìn)“雙輪驅(qū)動”戰(zhàn)略落地，零售端強(qiáng)化渠道下沉、空白市場擴(kuò)張以及同心圓產(chǎn)品延伸；工程業(yè)務(wù)穩(wěn)健拓展，在地產(chǎn)、市政等領(lǐng)域拓展增量市場同時保證經(jīng)營質(zhì)量。隨著地產(chǎn)需求端信心修復(fù)以及疫后家裝消費(fèi)場景修復(fù)，維持2023-2025年的歸母凈利潤預(yù)計為16.18/18.86/21.20億元，分別同比+25%/+17%/+12%，對應(yīng)PE分別為23X/20X/18X，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險；原材料價格大幅波動的風(fēng)險；競爭加劇的風(fēng)險；新業(yè)務(wù)開拓不及預(yù)期的風(fēng)險。
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