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偉星新材發(fā)布2023年1季度報(bào)告：2023年1季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.96億元，同比下降10.87%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為1.74億元，同比增長48.19%，扣非后歸母凈利潤為1.71億元，同比增長51.56%，實(shí)現(xiàn)EPS為0.11元。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　營收和毛利同比下降，公允價(jià)值變動(dòng)推動(dòng)凈利潤高增。2023年1季度公司營業(yè)收入同比下降主要和下游需求依然同比依然沒有太大的改善有關(guān)。雖然1季度原材料價(jià)格回落，改善毛利率水平，同比提高0.62個(gè)百分點(diǎn)，但在收入的影響下公司毛利同比依然下降9.34%。依賴于投資子公司寧波東鵬合立股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）投資項(xiàng)目公允價(jià)值的變動(dòng)，錄得收益6988萬元，增厚EPS為0.04元，使得1季度扣非后歸屬母公司股東的凈利潤同比高增51.56%。
　　階段性需求低迷不影響公司穩(wěn)定成長。PPR管材為公司拳頭核心產(chǎn)品，以防水材料和凈水為同心圓的發(fā)展方向。2023年1季度公司的上海、天津等工業(yè)園建設(shè)繼續(xù)推進(jìn)，在建工程較2002年末增加51.51%；其他非流動(dòng)資產(chǎn)較期末增加183.50%，主要是上海偉星咖樂新材料科技有限公司預(yù)付土地款，公司防水材料布局繼續(xù)推進(jìn)。在行業(yè)需求的低迷的情況下公司依然保持自己的拓展和成長，繼續(xù)保持穩(wěn)定增長的態(tài)勢(shì)。同時(shí)，公司負(fù)債率水平較低2023年1季度僅為19.30%，較去年末下降2.15個(gè)百分點(diǎn)，而貨幣資金依然充裕為29.08億元，資產(chǎn)占比高達(dá)41.63%，成為公司穩(wěn)健發(fā)展和成長的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
　　品牌、渠道和產(chǎn)品力保證公司穩(wěn)定成長。公司成立20多年打造出自己的知名品牌力，構(gòu)建了自己全國范圍的廣覆蓋、扁平化和完善成熟的銷售渠道體系，并通過不斷地加強(qiáng)品控和智能化制造打造出強(qiáng)的產(chǎn)品力。這些將保證公司長期成長的確定性，保證以PPR為核心，防水和凈水為半徑的同心圓業(yè)務(wù)穩(wěn)定成長。
　　盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸屬于母公司凈利潤分別為16.14億元、19.68億元和23.85億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為1.01、1.24元和1.50元。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE值分別為22倍、18倍和15倍?？春霉驹谄放?、渠道和產(chǎn)品力優(yōu)勢(shì)下具備穩(wěn)定成長的確定性，維持公司“強(qiáng)烈推薦”的投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)行業(yè)景氣度改善低于預(yù)期。