>> 西部證券-新經(jīng)典(603096)2022年&23Q1業(yè)績點評：新渠道收入提升迅速，大眾圖書銷售回暖-230428
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
大小： |
694KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李艷麗 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.38億元，同比增長1.72%；歸母凈利潤1.37億元，同比增長4.82%。23Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.05億元，同比下滑0.82%；歸母凈利潤0.45億元，同比增長5.63%。
新渠道收入提升迅速。受圖書行業(yè)整體需求收縮影響，公司實體店以及傳統(tǒng)電商渠道銷售減少,2022年圖書策劃發(fā)行業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收8.06億元，同比下滑2.74%。公司積極應(yīng)對圖書銷售渠道格局的變化，在抖音等新渠道的銷售收入迅速提升。2022年，新經(jīng)典圖書直銷模式營收為1.06億元，同比增長94.04%，占總營業(yè)收入的11.3%。
大眾圖書銷售回暖。1Q23公司圖書策劃發(fā)行業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入1.72億元，同比下滑3.76%，其中少兒圖書收入同比下滑17.56%至0.45億元，大眾圖書收入同比增長2.26%至1.28億元，主要得益于《始于極限》、《白鳥與蝙蝠》等新書帶來的銷售增量。
海外產(chǎn)品線不斷完善，營收迅速增長。2022年公司收購海外出版社TOONBooks和DAWBooks，少兒和科幻類圖書產(chǎn)品線得到進一步擴充，2022年公司海外營收達到0.88億元，同比增長28.93%，隨著公司完成團隊建設(shè)以及渠道整合，我們看好公司海外業(yè)務(wù)收入增長提速以及虧損改善。
落實精細化渠道運營，盈利能力持續(xù)改善。公司結(jié)合產(chǎn)品內(nèi)容和各渠道特點制定精細化運營策略，成本得到優(yōu)化，2022年新經(jīng)典整體毛利率為48.76%，較2021年全年增長1.35pct。其中圖書策劃發(fā)行業(yè)務(wù)毛利率為49.05%，較上年增長1.84pct；數(shù)字內(nèi)容毛利率為67.22%，較上年增長5.76pct。
盈利預測與投資建議：預計公司2023/24/25年歸母凈利潤1.80/2.24/2.75億元，同比增長32%/25%/23%。維持“買入”評級。
風險提示：圖書銷量不及預期，海外業(yè)務(wù)投入增加。
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