>> 光大證券-普蕊斯(301257)2022年年報及2023年一季報公告點評：疫情擾動消退，重回快速發(fā)展正軌-230428
| 上傳日期： |
2023/4/30 |
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| 678KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
林小偉 |
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事件：公司發(fā)布2022年年報及2023年一季報。2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.86億元(YOY+16.55%)，實現(xiàn)歸母凈利潤0.72億元(YOY+25.35%)，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.67億元(YOY+16.18%)。2023年第一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.57億元（YOY+30.02%），實現(xiàn)歸母凈利潤0.25億元(YOY+159.52%)，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.18億元(YOY+114.08%)。公司2022年業(yè)績符合我們此前預期，2023年第一季度業(yè)績超出我們此前預期。
疫情擾動逐步消退，訂單高速增長確保未來業(yè)績：22Q4及23Q1公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.85億元(YOY+31.3%)和1.57億元(YOY+30.02%)，高于22年全年營收增速，表明疫情對公司業(yè)務開展的影響正在逐步消退。此外22年公司新簽訂單10.43億元（YOY+43.42%），為公司創(chuàng)立以來新高。高速增長的訂單為公司未來業(yè)績發(fā)展打下穩(wěn)固基礎。
費用率逐步改善，利潤率有望進一步提升：22年由于疫情擾動，對公司毛利率、管理費用率造成一定負面影響。但隨著疫情影響減弱、公司將更有效地應對疫情影響，22Q4公司毛利率為33%，顯著高于22年全年27%的毛利率水平；公司管理費用率出現(xiàn)明顯下降，22Q4管理費用率為6.75%，低于全年的7.54%。23Q1公司毛利率為24.58%，環(huán)比有所下滑，主要受春節(jié)及年初大量人員感染新冠病毒導致，但仍高于22年一季度22.20%的毛利率水平；23Q1管理費用率環(huán)比進一步下降至5.47%，表明公司管理運營效率進一步提升。我們預計23年公司在費用管控上將進一步提升，公司凈利率較22年會得到比較好的改善。
盈利預測、估值與評級：公司是SMO賽道領先企業(yè)，在疫情擾動消退后毛利率及管理費用率得到明顯改善?？紤]到公司毛利率改善水平超出此前預期，及管理費用率的逐步回落，我們上調(diào)公司23-24年歸母凈利潤預測為1.04/1.57億元（分別上調(diào)2.2%/4.3%），新增25年歸母凈利潤預測為2.00億元，分別同比增長44.1%/51.0%/27.2%，當前股價對應PE為47/31/24倍，維持“買入”評級。
風險提示：生物醫(yī)藥研發(fā)投入不及預期、人員擴張不及預期、次新股股價波動風險。
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