>> 華鑫證券-華致酒行(300755)公司事件點評報告：業(yè)績符合預(yù)期，渠道精耕細作-230429
| 上傳日期： |
2023/4/29 |
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| 365KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫山山 |
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事件
2023年04月28日，華致酒行發(fā)布2023年一季報。
投資要點
▌業(yè)績符合預(yù)期，利潤短期承壓
2023Q1營收37.43億元（同增5%），系公司連鎖門店分銷能力提升所致；歸母凈利潤1.01億元（同減59%），扣非凈利潤1億元（同減59%），系公司加大精品酒市場投入所致。2023Q1毛利率10.3%（同減5pct），凈利率2.8%（同減4pct），銷售費用率5.4%（同增0.1pct），管理費用率1.3%（同增0.13pct）。2023Q1銷售回款35.9億元（同增8.32%），經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額4.87億元（2022Q1為0.002億元）。2023Q1末合同負債0.76億元，環(huán)減5.78億元。
▌渠道精耕細作，產(chǎn)品推新力度加大
渠道運作上看，公司持續(xù)推進“700項目”，加強直供終端網(wǎng)點建設(shè)，深入打造渠道扁平化；全面升級連鎖門店，在一二線重點城市發(fā)展優(yōu)質(zhì)旗艦店。產(chǎn)品推新上看，2022年受疫情影響，精品酒動銷受阻，今年公司1月與酒鬼酒公司合作推出新品“金內(nèi)參”，后續(xù)將持續(xù)加大精品酒營銷投入，適時推出新品并開展圈層營銷，精品酒有望恢復(fù)增長。
▌盈利預(yù)測
預(yù)計2023-2025年EPS為1.70/2.36/3.11元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為16/11/9倍，維持“買入”投資評級。
▌風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險、自營產(chǎn)品增長不及預(yù)期、保真風(fēng)險等。
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