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國內(nèi)CAX領(lǐng)域龍頭，維持“買入”評(píng)級(jí)
　　公司是國內(nèi)CAX領(lǐng)域工業(yè)軟件龍頭，我們維持原有盈利預(yù)測并新增2025年盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤為1.91、2.50、3.30億元，EPS為2.21、2.89、3.81元/股，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為88.5、67.6、51.3倍。我們看好公司有望受益國產(chǎn)替代機(jī)遇，業(yè)績持續(xù)修復(fù)，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　事件：公司發(fā)布2022年報(bào)和2023年一季報(bào)，2023Q1收入快速增長
　　公司2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.01億元，同比下降2.86%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.06億元，同比下降96.53%。2023年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.16億元，同比增長34.02%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-0.18億元，同比增長10.37%。
　　 2023Q1海外業(yè)務(wù)增長亮眼，國內(nèi)商業(yè)市場和教育市場加速復(fù)蘇
　　2023Q1海外業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)83.45%高速增長，主要系公司進(jìn)一步增加海外差旅頻次及境外駐點(diǎn)員工人數(shù)，為全球經(jīng)銷商提供更強(qiáng)技術(shù)支持及業(yè)務(wù)賦能。國內(nèi)教育業(yè)務(wù)收入同比增長28.08%，未來伴隨公司教育產(chǎn)品形態(tài)的日益豐富及與院校合作不斷深入，教育業(yè)務(wù)有望持續(xù)增長。國內(nèi)商業(yè)業(yè)務(wù)收入同比增長23.68%，主要系公司大客戶事業(yè)部以及地區(qū)業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)日趨成熟，“全面下沉本地市場及聚焦大客戶”經(jīng)營戰(zhàn)略的成效逐步體現(xiàn)，持續(xù)加大對(duì)于國內(nèi)重點(diǎn)省市中小企業(yè)客戶的覆蓋密度的同時(shí)，與中交集團(tuán)、保利長大等重點(diǎn)行業(yè)頭部客戶合作取得積極進(jìn)展。
　　加碼自研+生態(tài)合作并舉，產(chǎn)品矩陣持續(xù)完善
　　公司持續(xù)加碼研發(fā)推動(dòng)產(chǎn)品性能提升，2023年以來先后發(fā)布中望3DLinux 2024，更好地滿足Linux系統(tǒng)用戶需求；發(fā)布Cloud3D裝配設(shè)計(jì)模塊，打通云端產(chǎn)品設(shè)計(jì)全流程關(guān)鍵一環(huán)；舉辦中望低頻電磁新品發(fā)布會(huì)，為電氣電力裝備行業(yè)提供國產(chǎn)CAE解決方案。同時(shí)公司加強(qiáng)生態(tài)合作和收購，協(xié)同效應(yīng)釋放可期，與蘇交科成立合資公司，打造面向市政交通領(lǐng)域的國產(chǎn)三維BIM解決方案；收購北京博超64.66%股權(quán)，有望提升電力電網(wǎng)等行業(yè)的業(yè)務(wù)開拓能力和技術(shù)研發(fā)能力。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國產(chǎn)替代不及預(yù)期；公司研發(fā)不及預(yù)期；生態(tài)合作不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。