>> 招商證券-中信證券(600030)自營強勢復蘇，龍頭地位穩(wěn)固，業(yè)績行穩(wěn)致遠-230427
| 上傳日期： |
2023/4/27 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
鄭積沙，張成凌 |
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23Q1中信證券實現(xiàn)營業(yè)收入153.48億元，同比+0.87%，環(huán)比+0.4%；歸母凈利潤54.17億元，同比+3.6%，環(huán)比+14%。歸母凈資產2584.57億元，較上年末+2%；ROE2.07%，同比-0.19pct。
總體概覽：高基數(shù)影響增速，調整后營收凈利增速仍穩(wěn)健。Q1實現(xiàn)營業(yè)務收入153.48億，同比+0.87%，環(huán)比+0.40%；23Q1以大宗商品為主的其他業(yè)務收入4.44億，去年同期24.73億，剔除其他業(yè)務等影響的主營業(yè)務收入146.39億，同比+16%。歸母凈利潤54.17億，同比+3.60%，環(huán)比+14.04%；23Q1信用減值損失2.34億，22Q1信用減值轉回4.09億，扣除信用減值影響營業(yè)利潤75.65億，同比+13.21%。年化ROE 9.04%，較22年提升0.37pct?？傎Y產1.44萬億，較上年末+10%，歸母凈資產2585億，較上年末+2%。經營杠桿率4.51倍，同比+3.84pct。自營/經紀/資管/投行/信用/其他業(yè)務占主營業(yè)務比重分別為45%/18%/17%/14%/4%/3%，分別同比+19/-7/-5/-1/-4/-1pct。
收費類業(yè)務：投行業(yè)務逆勢增長，經紀業(yè)務環(huán)比改善，資管收入略降。（1）經紀業(yè)務受行業(yè)景氣度復蘇影響，環(huán)比回暖。Q1經紀業(yè)務凈收入25.92億，同比-19%，環(huán)比+9%。23Q1全市場日均股基交易額9906億，同比-9%，環(huán)比+2%，預期代銷金融產品收入承壓為經紀業(yè)務降幅大于成交規(guī)模的主要原因。（2）資管業(yè)務受規(guī)模下滑和業(yè)績報酬影響略降。資管業(yè)務收入24.98億，同比-10%，環(huán)比-12.6%，預期年后資管規(guī)模下滑和業(yè)績報酬下降為資管收入承壓原因。2月末偏股、非貨基金份額為凈贖回狀態(tài)。其中，全市場偏股型公募凈值7.6萬億，較22年末+2%，份額5.97萬億份，較22年末-2%；非貨基公募凈值11.4萬億，較22年末持平，份額11.4億份，較22年末-2%。華夏基金Q1實現(xiàn)凈利潤5.49億，對凈利潤貢獻9.8%，同比增長0.3pct。（3）投行業(yè)務保持龍頭地位。投行業(yè)務收入19.80億，同比+8%，環(huán)比-17%。23Q1完成A股IPO項目8單，主承銷金額102.19億，同比-72%，市占率15.7%，同比-4.74pct；再融資16單，主承銷規(guī)模896.47億，同比+63%，市占率30.87%,同比+7.98pct；債權承銷規(guī)模3533.21億，同比-4%，市占率13.69%,同比-1.15pct。投行領先地位難以撼動，股債融資額均穩(wěn)居行業(yè)第一。
風險提示：權益市場大幅波動、創(chuàng)新政策低預期、同業(yè)競爭加劇。
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