久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件:高能環(huán)境發(fā)布22年報(bào)和23年一季報(bào)，公司22年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入87.7億元，同比增長(zhǎng)12.1%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.92億元，同比下降4.65%。23Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.4億元，同比增長(zhǎng)10.8%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.06億元，同比增長(zhǎng)21.1%。此外，公司公告了2022年度利潤(rùn)分配預(yù)案，擬每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.05元（含稅）。
　　運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)占比維持高位，工程業(yè)務(wù)訂單穩(wěn)定增長(zhǎng)。22年公司毛利率為23.56%，同比減少0.81pct；凈利率為8.48%，同比減少2.13pct。期間費(fèi)用率14.04%，同比增加1.25pct。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額-4.64億元，主要是公司為保障江西鑫科投產(chǎn)后能順利生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，第四季度支付10.97億的原材料采購(gòu)款所致。22年運(yùn)營(yíng)服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入55.1億元，同比增長(zhǎng)13.8%，占總收入62.8%，是公司主要收入來(lái)源。公司簽訂工程類訂單29.35億元，同比增長(zhǎng)18.97%，充足訂單也將保障工程業(yè)務(wù)穩(wěn)健成長(zhǎng)。
　　金屬資源化項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，延續(xù)高速發(fā)展勢(shì)頭。22年公司固廢危廢資源化利用板塊實(shí)現(xiàn)收入40.6億元，同比增長(zhǎng)16.0%，占總收入46.2%，毛利率14.0%，同比增加0.37pct。22年高能鵬富、高能中色通過(guò)技改實(shí)現(xiàn)了降本增效；新投產(chǎn)的靖遠(yuǎn)高能二期、金昌高能、重慶耀輝、鑫盛源四個(gè)項(xiàng)目也逐步釋放產(chǎn)能，貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)；重點(diǎn)項(xiàng)目江西鑫科電解銅生產(chǎn)線于今年3月正式投入運(yùn)營(yíng)。公司危廢核準(zhǔn)處理規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，目前已超過(guò)102萬(wàn)噸/年，較21年末增長(zhǎng)近一倍。22年公司通過(guò)資源化利用生產(chǎn)冰銅、粗銅、粗鉛、冰鎳等產(chǎn)品10.32萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)28.43%，成為國(guó)內(nèi)為數(shù)不多同時(shí)具備前后端生產(chǎn)能力的資源化利用企業(yè)。
　　收購(gòu)珠海新虹股權(quán)，完善資源化業(yè)務(wù)在珠三角布局。今年4月，公司發(fā)布公告擬以9100萬(wàn)元取得珠海新虹65%的股權(quán)。交易完成后，珠海新虹新建年處理19.80萬(wàn)噸危險(xiǎn)廢物綜合回收生產(chǎn)線。該項(xiàng)目預(yù)計(jì)總投資3億元，建設(shè)周期一年。處置能力包含重金屬污泥15萬(wàn)噸，廢線路板4萬(wàn)噸，廢活性炭及退錫廢液0.80萬(wàn)噸。珠海市作為未來(lái)廣東省PCB產(chǎn)業(yè)規(guī)模最大的聚集地之一，將產(chǎn)生大量可資源化利用的重金屬污泥。本次收購(gòu)?fù)瓿珊螅瑢⑴c現(xiàn)有危廢資源化項(xiàng)目形成區(qū)域協(xié)同和優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，增強(qiáng)公司危廢綜合利用的處置能力，進(jìn)一步推動(dòng)在珠三角區(qū)域的市場(chǎng)布局。
　　公司持續(xù)探索和加大非金屬資源化領(lǐng)域的拓展。公司非金屬資源化業(yè)務(wù)可以分為醫(yī)療廢棄物資源化和廢輪胎廢橡膠資源化兩大類。廢塑料資源化領(lǐng)域，22年公司完成對(duì)高能利嘉的投資收購(gòu)，與浙江嘉天禾的醫(yī)用廢塑料回收利用形成協(xié)同互補(bǔ)，形成回收—處置—再生—制品—回銷的閉環(huán)；廢輪胎資源化領(lǐng)域，杭州新材料完善市場(chǎng)布局，投資新建了唐山和重慶兩個(gè)基地，新增廢輪胎處理能力13.5萬(wàn)噸/年。公司發(fā)展非金屬資源化業(yè)務(wù)，有助于進(jìn)一步完善產(chǎn)業(yè)布局，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力。
　　生活垃圾焚燒穩(wěn)定發(fā)展，降本增效提升運(yùn)營(yíng)效率。22年公司生活垃圾處理板塊實(shí)現(xiàn)收入9.79億元，同比增長(zhǎng)5.47%；毛利率為44.45%，同比增加0.44pct。去年由于物流受限、生活垃圾轉(zhuǎn)運(yùn)不暢，生活垃圾發(fā)電項(xiàng)目垃圾量同比下降，但各項(xiàng)目積極降本增效，通過(guò)技改提高發(fā)電效率，降低廠用電率，使板塊毛利率保持穩(wěn)定。目前公司有13個(gè)成熟運(yùn)營(yíng)的生活垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目，運(yùn)營(yíng)規(guī)模達(dá)11000噸/日，在建的海拉爾項(xiàng)目規(guī)模為600噸/日。這些垃圾焚燒項(xiàng)目能為公司帶來(lái)穩(wěn)定的現(xiàn)金流，支撐資源化業(yè)務(wù)拓展需求。
　　投資建議：預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母凈利潤(rùn)分別為11.4/15.5/17.8億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.75/1.02/1.17元/股，對(duì)應(yīng)PE分別為13x/9.4x/8.2x，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；固危廢資源化產(chǎn)品跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)政策變化的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。