>> 國信證券-電力設(shè)備新能源行業(yè)風(fēng)電／電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈周評(4月第5周)：海風(fēng)開發(fā)資源集中釋放，黑色類原材料價格持續(xù)下行-230502
| 上傳日期： |
2023/5/2 |
大小： |
3712KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
王蔚祺 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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【風(fēng)電】
本周各類原材料價格整體環(huán)比小幅下降，延續(xù)近期振蕩走勢。銅材價格本周降幅較明顯，成交價為67,480元/噸，環(huán)比下降1,470元/噸。
2023年4月全國風(fēng)機公開招標(biāo)容量4.86GW，其中陸上風(fēng)電招標(biāo)4.79GW，海上風(fēng)電招標(biāo)0.08GW；1/2/3月招標(biāo)容量分別為11.61GW/8.89GW/6.97GW，各月招標(biāo)容量均高于去年同期水平。2023年1-4月全國風(fēng)機公開招標(biāo)容量32.3GW（同比-14.6%），其中陸上風(fēng)電招標(biāo)29.5GW（同比-2.2%），海上風(fēng)電招標(biāo)2.9GW（同比-62.7%）。
本周風(fēng)電板塊整體呈現(xiàn)上漲走勢，漲幅前三分別為系泊系統(tǒng)（+9.8%）、塔筒（+5.7%）和鑄鍛件（+5.2%）。個股方面，本周漲幅前三分別為廣大特材（+18.4%）、泰勝風(fēng)能（+13.1%）和東方電纜（+12.0%）。
風(fēng)電零部件、零配件企業(yè)一季度業(yè)績表現(xiàn)亮眼，海風(fēng)開發(fā)資源持續(xù)釋放，強現(xiàn)實下市場情緒與關(guān)注度顯著好轉(zhuǎn)。
【電網(wǎng)】
本周各類原材料價格環(huán)比小幅下降，延續(xù)近期振蕩走勢。
2022年全國電網(wǎng)工程投資完成額為5012億元，同比+2.0%；全國電源工程投資完成額為7208億元，同比+22.8%。2023年3月全國電源工程投資完成額588億元，同比+71.4%；2023年3月全國電網(wǎng)工程投資完成額349億元，同比+13.3%，電網(wǎng)投資出現(xiàn)復(fù)蘇。
2023年以來全國煤電新增核準(zhǔn)26.65GW，其中3月核準(zhǔn)容量9.65GW，4月核準(zhǔn)容量5.36GW。2023年以來煤電項目開工21.12GW，其中3月開工容量10.07GW，4月開工容量7.05GW，煤電項目建設(shè)顯著復(fù)蘇。
本周電網(wǎng)板塊股價整體呈現(xiàn)上漲走勢，漲幅前三分別為線纜部件（+6.0%）、輸變電設(shè)備（+4.2%）和電工儀器儀表（+4.0%）。個股方面，本周漲幅前三分別為萬馬股份（+15.6%）、平高電氣（+12.9%）和炬華科技（+9.2%）
【投資建議】
風(fēng)電：大宗價格近期保持穩(wěn)定，產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力較2022年將顯著修復(fù)，零部件、零配件企業(yè)一季度業(yè)績同比均呈現(xiàn)量利齊增；今年1-2月三北地區(qū)由于凍土原因交付較少，3月排產(chǎn)環(huán)比顯著提升，預(yù)計二季度迎來交付旺季。近期海上風(fēng)電規(guī)劃、招標(biāo)、建設(shè)快速推進(jìn)，建議關(guān)注2023年海陸景氣共振帶來的板塊性機會。陸上分散式風(fēng)電配套政策逐漸明確，海上風(fēng)電有望迎來新一輪競配。隨著業(yè)績的如期兌現(xiàn)和風(fēng)電開發(fā)影響因素的邊際好轉(zhuǎn)，市場情緒已觸底反彈，強烈建議關(guān)注布局機會。建議關(guān)注四大方向：1）盈利能力受大宗影響較小的塔筒/管樁環(huán)節(jié)；2）長期可能出現(xiàn)供給緊張的大兆瓦輪轂底座環(huán)節(jié)；3）新技術(shù)方向，包括滑動軸承的應(yīng)用和漂浮式海上風(fēng)電催生的錨鏈系統(tǒng)和動態(tài)纜需求；4）出口迎來拐點、海上風(fēng)電實現(xiàn)突破的整機企業(yè)。
電網(wǎng)：2023年國家電網(wǎng)投資有望超過5200億元，創(chuàng)歷史新高，2022年特高壓開工進(jìn)度不達(dá)預(yù)期，2023年有望迎來集中放量；2022年特高壓僅開工4條，2023年特高壓開工條數(shù)有望達(dá)到8條。今年以來已開工2條特高壓線路，電網(wǎng)建設(shè)對于設(shè)備銷售的拉動趨勢逐漸明朗，電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)一季度業(yè)績表現(xiàn)亮眼，建議關(guān)注行業(yè)確定性放量帶來的板塊性機會。電源與電網(wǎng)投資持續(xù)錯配，電網(wǎng)投資需求日益強化，市場預(yù)期邊際上行。此外，變壓器、低壓電器等通用電力設(shè)備企業(yè)在風(fēng)電、光伏和儲能等行業(yè)需求的帶動下有望擁抱新的成長周期。
【風(fēng)險提示】
原材料價格大幅上漲，風(fēng)電下游建設(shè)節(jié)奏不達(dá)預(yù)期，特高壓核準(zhǔn)開工進(jìn)度不達(dá)預(yù)期，行業(yè)競爭加劇，政策變動風(fēng)險。
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